现在可以给宝丰能源两种估值：
1、保持现有盈利能力做线性外推，大概1400亿左右
2、预测煤价回落到疫情前（成本改善），大概2000~2500亿
拿宝丰能源举例，只想说明两个事情：线性外推这种预测逻辑很合理，有线性外推才有预期差
线性外推的核心是牛顿第一定律：任何物体都要保持匀速直线运动或静止状态，直到外力迫使它改变运动状态为止。
预测世界的变数是很难的，使用线性外推的方法可以大幅降低预测的难度，但是由于线性外推存在显著的局限性，往往预测偏差很大。
所以在这样的前提下，知道一个估值是否依据线性外推得出就很重要了，只要确定估值由线性外推得出，就知道这个估值的局限性在哪，从而找到预期差。
举几个例子看看：
宝丰能源现在1230亿，显然是按照线性外推的估值定价，核心假设在于油价、煤价稳定，预期差在于煤价的假设，市场没有用疫情前的煤价去给宝丰定价；
中国海油13700亿，在油价80美元的核心假设下，线性外推公司估值13000亿左右，预期差在于油价是否会飙到60美元或者100、120美元；
森麒麟现在280亿，在盈利相对稳定的核心假设下，线性外推公司估值330亿，预期差在于国内轮胎竞争格局恶化或者国产品牌集体对终端消费者提价。
所以回头来看宝丰能源、中国海油、森麒麟，不管是谁，他们现在的估值，距离“现状不变”的核心假设的估值非常接近。换句话说，油价煤价不变的情况下，他们现在就值这么多钱。如果有变化，那好，在一个新的锚上在做线性外推。
总结一下，线性外推不丢人，知道线性外推的核心假设就够了。预期差是否会出现，需要各自的判断。
最后提示一下，化工行业5年级别的大牛市出现了，把握住底部的上车机会。具体逻辑下一篇会写。