如果一个生意，投资回报率10%，要投吗？
故事要从荣盛石化说起：
浙石化的净利润在荣盛的占比接近50%，那么硬拍荣盛50%的估值都是由浙石化支撑的，如果以现在荣盛石化的市值来看，浙石化得值1000亿。重点来了，桐昆股份持有浙石化20%的股权，这部分得给200亿。
那么桐昆长丝的估值只有330-200=130亿。考虑2025年的情况，按照平均的贴现率10%计算吧，130*（1+10%）^2=160亿。桐昆长丝2025年值160亿，基于现在的估值水平。
长丝这种制造业，给龙头公司10倍PE不过分吧，160亿的估值对应16亿的净利润。保守点估计，公司现在长丝1200万吨产能，16/1200=133（净利润（元）/吨）。133的单吨净利润。
再看一下新凤鸣，业务纯粹很多，不用拆分。市场一致预期25年25亿的净利润，新凤鸣现在长丝产能740吨，25/740=338（净利润（元）/吨）。338的单吨净利润。
也就是说，即便新凤鸣不扩产，25年长丝的单吨净利润是338元（扩产会更低）。
338元是什么水平呢？
只扩长丝产能，单吨投资额按5000元算，如果配套上游pta，一共需要7000元左右。
如果按单吨每年338元盈利来算，在只考虑装置投资的情况下，需要20年回本。
338翻一倍，才到达10年回本的投资收益水平。对应新凤鸣的股价，也就是翻倍。
问题在于，会吗？
这个问题相当于开篇的问题：如果一个生意，投资回报率10%，要投吗？
现在桐昆等六家头部企业已经开始缩减明年的投产规模，转折点就在现在。
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抱歉各位，更正一个错误，长丝单吨投资额3000左右。如此以来，500的单吨净利（包含pta）才是相对合理的标准。
在这个水平下新凤鸣的市值就得打折扣了，涨幅空间50%左右。