公司学习记录5——$奈雪的茶(02150)$
主营业务：现制茶饮73%，烘焙面包18%。
市场规模：千亿级，中低端占比约80%+。
行业门槛：高端有一定品牌效应，如奈雪和喜茶，中低端尤其是低端门槛非常低，满大街到处都是。
竞争格局：高端市场规模约200+亿元，喜茶市占约23%，奈雪约15%，乐乐茶约7%，其他55%，竞争格局尚可，但目前高价已经撑不住，开始降价向中端延伸；中低端，参与者太多，竞争激烈。
竞争优势：高端定位，有一定品牌效应，但已有弱化迹象。
经营策略：高线城市直营店加密布局，低线城市加盟店加速下沉。
经营情况：目前直营店约1300家，近两年目标是每年新开约500家店，每家支出100多万，加盟店计划未来两年每年新增1000家左右。新店一般2-3个月即可达到成熟店状态，开店成功率较高，加盟店公司只增加管理人员成本，盈利模式主要是原材料加价。
财务指标：公司今年刚从亏损转盈利，单店毛利率60%以上，单店净利率约20%，公司账上现金30多亿，足够扩张开支。
最大问题点：随着行业不断开店，店铺密度及行业渗透率不断增加，公司日均单店销售额、客单价、订单量、营业利润，从2018年以来持续下滑，且幅度较大，前几年的排队现象也比较少见了，增长逻辑已经有所变化，类似近两年的海底捞。
综上，连锁经营公司的增长主要靠不断开新店+单店同比增长，如果单店同比下滑甚至亏损拖后腿，那么，虽然开店数量依旧增长，但公司业绩增长会打折扣，结合该行业的竞争格局和渗透率，中短期，随着公司不断开新店及采取轻资产的加盟模式运营，可能继续维持较快速增长，但长期不确定性较大。