周五，又是村里发作业时间。
本周发的作业是去年12月份征求意见的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，现在正式发布，将于7月1日正式实施。
下面强仔简单解读一下，然后说一说怎么办。
一、先看看征求意见稿
去年7月村里打算搞公募费率改革的时候，就打算分几步走。现在公募基金的降费基本上完成了。基金费率打完折，基金公司降完薪裁完员，接下来开始搞基金交易费率了。
毕竟，相比合同里面约定的管理费、托管费这种摆在明面的费用，基金交易佣金这个更为隐蔽，一般人也不会去翻年报看，而且看了也没什么用。所以，基金交易佣金之前更多地被基金公司拿来搞“骚操作”。
关于去年12月征求意见稿的解读请看老文，这里就不再赘述了。
二、上干货
解读一下政策内容吧。说一点干的，不想看的可以直接划到下一段不影响阅读。
1、明确了佣金费率上限
指数基金佣金水平不超过市场平均，其他基金佣金水平不超过市场平均两倍。
相比过去的交易佣金水平，直接打骨折，让虚高的定价回归理性。而且，因为本次降费以后，市场平均水平会被拉低，所以未来还有可能进行二次降价。这是不是一种螺旋式下降？
2、明确佣金可用范围
交易佣金只允许非指数基金购买研究服务，不得用于杂七杂八的其他服务乃至三方服务。相比征求意见稿，指数基金的流动性服务费（也就是做市费用）也不让用了。
不过也留了个口子（征求意见后的补丁），券结产品因为交易佣金全部在单一券商，当前还是需要佣金购买不同券商的研究服务。
以后，券商佣金的花费更干净，没有乌七八糟骚操作的空间了。
3、明确租用模式分配上限
佣金分配上限由原来的30%卡到了15%，防止基金公司高比例将交易资源集中给少数证券公司（比如基金公司大股东）。
所以一定程度上倒逼基金公司丰富券商供应。客观上利空大厂，大厂再牛逼也只能吃到15%，中小券商分一杯羹的可能性会稍微高一点。
同样也是留了口子，上年度股混规模不到10亿的基金公司，现实中也没法签约很多券商，管理成本太大，所以索性保持30%不变。
4、与销售割席
以前券商佣金作为基金公司资源可以去券商换基金销量，现在路子断了，佣金只能用于研究，销售完全不能再碰了。
5、大老板要背书，做不好要公开检讨
总经理和督察长要对佣金的使用背书，成了潜在背锅侠。反正规定说了，以后罚大老板又有了依据，村民这么多村长一个人盯不过来，但是拿捏大老板让大老板来盯着还是可行的。
每年要信披交易佣金相关信息，违反规定也要披露。公开比监管天天检查更有威慑力，如果做不好，就等着媒体们曝光吧，吃瓜群众又有潜在的瓜吃了，广大基民多一个避雷加黑名单的指标。
三、怎么办
1、投资者
长期是利好，媒体测算说按照当前体量佣金这块能够节约200亿。
媒体嘛，都要靠博眼球赚流量的，他们不会说200亿分到每天万亿的交易量里面去，也就没几块钱。投资者能不能赚到钱，跟万几的交易费关系不大。
真正的利好是潜在的，把原来各种骚气的割韭菜操作都禁了，让这帮摸钱的人回归正常，对资本市场的长期发展是有极大好处的。
2、卖方研究猿
本次改革受伤最大的就是券商研究所，毫无疑问。
十多年前券商研究所就已经饱和了，卷的不要不要的，一直在内卷中不断升级，真的卷无可卷，才会衍生出各种骚操作。
本来券商佣金花的是基民的钱，不是基金公司或者基金经理的钱，所以基金经理对费率高低毫不关心，反而对券商额外服务异常敏感，所以卷到极致就会歪楼。
村长这个操作直接让费率卷起来，开始走市场化，也是将原本不正常不合理的回归正常合理。
昨天正好与研究所所长大佬吃饭，他客观表示，卖方研究猿不能屁股决定脑袋，觉得伤害自己利益的事情就要反对，要认清楚过去的卖方不是常态，现在只是回归正常。
正如习惯改开四十年的高速红利期后，要认清楚这样的高速红利是阶段性的不可持续的；经历了基金乃至整个金融行业的“暴利”“高收入”后，要认清楚这种高溢价也是阶段性的不可持续的。
未来，金融业要回归“功能性”，为实体经济输血，赚钱倒不是第一重要的事情。金融狗们过去的“好日子”以后不可能再有了。
卖方研究所的历史使命已经光荣完成了。下一步赶紧想想出路吧，不然送外卖的小电驴都要卖光了。
3、指数基金经理
过去指数基金经理过去还能去听听券商路演，手里拿着派点的资源，周围一圈卖方狗点头哈腰。如今派点没有了，额外的做市费用还要公司买单。
所以，以后就没有卖方舔狗追指数女神了，要习惯失去舔狗的落差，明年三八节就没有舔狗礼物了，要买得自己花钱。
4、主动基金经理
过去主动基金经理各种路演电话会排得满，爱去不去。这么多路演哪听得过来，有限的时间，应该给到“上海小升初购房指南”这种具有直接指导价值的路演上来。
以后，这种福利就没有了，上面不让搞，买哪里的房、如何有效鸡娃，以后还得靠自己。
5、基金销售和营业部老总
过去基金销售忽悠券商营业部老总，券商老总给基金公司卖ETF，基金公司给券商老总交易佣金，这个商业模式被否定了。
当然，一些ETF大厂基金销售欠券商的佣金，都已经排到两三年以后了（着实感叹基金机构销售都是画饼高手），不知道以后会不会变成地产债一样的烂账，久拖不还，被大饼忽悠的营业部老总气吐血。
6、三方机构
比如Wind，明确的大大大大利空。Wind金融终端要么降价（伤营收），要么被Choice和iFind蚕食（还是伤营收）。
据说天天基金买10w基金就免费送Choice，拿着土豪老妈的Choice账号玩了小半年的强仔觉得，不花钱白嫖真香。
不知不觉2000+了，算了不写了，周末熬夜码字的强仔比工作日还卷，哎……
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