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股市的照妖镜--硬指标不忽悠：《当前最重要的两件事》周年再谈三击获利(2015-03-07 19:09:52)
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 【雷氏三击获利法】投资二级市场的回报来自三个方面：公司内在价值的提升+市场估值的提升+拿到手的分红。
三击获利法中主要的硬指标：1、ROE（内在价值提升的来源）2、PE或PB（市场估值）3、股息率
我喜欢硬指标，硬指标就是股市的一面照妖镜，可以有效防止做出离谱的决策。因为硬指标无法忽悠。
市场充斥着各种概念、天花乱坠的说辞，各种忽悠，不中招很难，但坚持用硬指标这面照妖镜，想中招也很难。
你吹得天花乱坠，业绩如何牛逼，公司护城河如何强大，ROE却长期徘徊在个位数，甚至负数，直接现形，不是我的菜，pass掉。
你吹得天花乱坠，估值如何低，PE却是40、50倍，甚至70、80乃至上百倍，PB 7、8倍乃至10几倍，不是我的菜，直接pass！
你吹得天花乱坠，回报如何高，管理层如何诚信，但分红连活期都不如，不是我的菜，直接pass！
 
一年前的昨天早上（2014-3-6），我发了一篇博文《保持清醒，珍惜机会，拥抱股市--当前最重要的两件事》鼓吹100%重仓，就是因为当时中国股票市场极度低迷(上证2053点，浦发银行8.04元，兴业银行8.59元，前复权)，但硬指标却非常非常的“硬”！
有多硬？以浦发银行为例，当时其三击（资产篇）各硬指标为：
1、ROE：21.53% （超过20%，意味着一年内在价值可以提升约15%（70%资产留存），超硬！）
2、PB：0.79 （净资产8折，历史最低估值，超硬！）
3、股息率：7.59% （是一年定期利率2.5倍，光此一项就已超过绝大部分银行理财产品，达到很多人的投资目标，超硬！）
那么经过这一年，我们看看三击到底是如何发生作用的：
 
首先，通过这一年内在价值的提升获利部分：
资产篇中我们是以净资产表示内在价值，浦发银行一年前每股净资产为10.96元，今天13.10元，价值提升2.14元，价值提升部分获利19.53%到手了！注意这部分获利完全不care市场价格，只跟ROE和利润留存率有关系。
其次，估值提升获利部分：
PB从0.79到今天的1.04，也就是靠估值提升获利31.65%，这是唯一和市场发生关系的部分，不过也不用担心，只要买入时只要够硬，这部分提升简直也是铁板钉钉的事，我统计了roe优等生的历史，只要初始指标不是太软（例如高于历史平均），5年以内这部分必定提升获利，越硬获利时间越短，如果买入时总是历史最硬（创新低），那么绝大部分1年内就提升见效果，就如0.79的浦发。
最后，分红获利部分：
这是拿到手的部分，浦发拿到手0.627元，这部分获利7.21%。这部分买进时就确定了，也不会和市场发生关系。
总获利=内在价值提升（净资产增加）+估值提升（PB增加）+分红（股息率）=1.1953*1.3165*1.0721-1=68.71%。
 
我们可以看到，当估值硬得无法再硬时（弹簧没有压缩空隙，PB无法下降），一家roe为正数的公司剩下的除了获利，还能有其他结果吗？这其实就是三击获利法的精髓，看上去很傻瓜很普通，人人都知，奇怪的是很少人真正在用。