曾经，杰西·利弗莫尔因为过度相信别人的投资逻辑，大量地进行棉花期货交易，并把其他地方的获益都投入了进来。
在错误的道路上越走越远，最终百分之九十的资产付诸东流。
并且在之后的不断交易中老是赔钱，欠了很多经纪公司的保证金，他破产了。
从富有百万到债台高筑，只能依靠为别人管理账户，收取抽成回报为生。
在此之后，他常常交易，但总是赚得少亏得多。
经过冷静的分析，他发现原来是债务一直在困扰自己：由于赚不到钱，还不起债，他感觉到焦虑。
虽然大部分的债权人都很友好，但是有两个小债权人一直在纠缠，这无疑耗费了他大量的精力，并且让他一直忧心于债务的问题。
他发现如果自己不能按照以前的方式进行交易，就永远也还不清这一百万美元的债务。
在理清楚问题的症结之后，他去见那些债权人，跟他们说清楚了形势：赚不到钱，就没有办法还债。
之后，利弗莫尔暂时摆脱了债务纠缠，准备积累资金。
由于只有一个经纪公司给他的500股股票的信用额度，也就意味着他只有一颗子弹和一次扣动扳机的机会。
所以他换了另外一个经纪公司来看行情，以防自己过度地冲动。
足足等待了六个星期，才等来了一个最佳的时机。
他在98到99元时买了500股伯利恒钢铁公司的股票，然后在上涨到115元的时候，又用账面浮盈开仓，买入了500股，最终在第二天上涨到145元的时候套现。
对于身无分文的利弗莫尔来说，这次操盘伯利恒钢铁公司，可谓是一生中最重要的一次交易。
六个星期的潜伏，让他获得了起死回生的资金。
接着，利弗莫尔恢复了状态，不断地赚到钱，最终还清了债务。
难怪巴菲特常说：
不要借钱投资。
因为借钱之后，你会有两方面的压力，一个是来源于债权人，另一个是来源于自己的内心。
债权人的纠缠会让人心烦意乱，但更重要的是在心存还债压力的情况下，我们很难做出正确的判断。
并且借钱投资，意味着我们至少是满仓。
什么时候应该满仓呢？
百分之一百胜率的情况下，才能够满仓。
2015年7月8日这一天，中航军工这个分级基金大幅度折价，并且由于该母基金仓位极低（截止至2015年6月30日，中航军工的仓位为2.83%，也就是说这个基金97.17%都是现金。），进行折价套利可以说是百分之一百的胜率。
我投资至今，也只是发现中航军工折价套利这么一次机会而已。
这样的投资机会就算有，也肯定极少。
所以借钱投资，其实是人为地提高了游戏的难度。
文章提前发布在公众号：止一之路