$嘉化能源(SH600273)$ 三季报分析结论如下：1：煤炭涨价，增厚蒸汽利润：1-6月蒸汽均价是202.36元/吨，煤炭采购均价是759.95元/吨，而7-9月的蒸汽价格是227.55元/吨，煤炭采购价格是997.26元/吨，生产一吨蒸汽需要煤炭0.0846吨，所以煤炭价格上涨带来的成本增加是20.07元，但终端售价上升了25.19元，所以虽然毛利率下降了，但总毛利额增加了。这是嘉化能够跨周期稳定经营的关键，就是成本转嫁！2：脂肪醇销售均价和棕榈仁油的采购价差进一步拉大，进一步说明脂肪醇也是具有完全的成本转嫁能力！以上两点是原业务最核心的基本盘。3：PVC的产能负荷率超过100%，能够实现满产满销，预计第四季PVC的产量可以达到8.6万，第三季度销售均价是9224元，预计第四季度销售价格在11000左右，（这几天PVC下降很快，但电石行业的PVC除了一体化的单位，已经全部进入亏损状态），所以11000的价格有很强的支撑。乙烯大概涨了800元，所以价格差较第三季度上升976元，所以PVC在第三季度的基础上的增利为1个亿左右。之前看到很多人分析PVC的利润，太过于激进，而事实也给予了证实。对于理性的投资者来说，任何时候都要有理性的判断和自我分析的能力，才能不被人忽悠。从定性方面来看，国投聚力也不知道啥时候走的，感觉也没赚到钱（老管就这点不好，合作的几个机构，都没赚到啥大钱）感觉氢能源这块，公司应该有放缓的迹象。当然，等市场成熟一些再介入，也不失稳健经营的风格。嘉化未来再大的问题，就是再次陷入增长的瓶颈，没有大的项目来打开人们的预期。可能长时间内，估值就是8-12左右，随市场波动。所以要摆好心态，做好长期奋斗，灵活交易的策略，实现个体散户自身的收益最大化！$中欣氟材(SZ002915)$ $金莱特(SZ002723)$