$光正教育(06068)$ 因为民促法实施条例9月1日生效，而其中禁止义务教育（K9）阶段学校实施关联交易的规定导致VIE协议中提取收益的部分不再合规，故只能选择在8月31日终止相关协议，相当于丧失了对相关学校的控制，也失去了对其中资产的所有权。

（一）该类学校共15所，其中绝大部分为12年一贯制学校即含高中阶段，侧面说明拆分高中操作基本不可能行；

（二）相关学校的净资产一次计入损失，即终止确认相关学校的资产与负债，这是20亿元损失的来源；

（三）虽然财务减计了相关资产与负债，但学校的举办权和管理权还在上市体内，没提到剥离的计划与方案，可以观察后续操作是否由控股股东以较低价格接走；

（四）余下业务，实质是直接向学校学生提供的toC服务（夏令营冬令营、校车等直接由学生付款），向学校提供任何形式的toB服务（如委托管理、教师培训、物资采购等）在当前已不可行。但从利润水平看，可能总部管理成本及部分toC服务的成本分配到了学校承担。按这个逻辑，光正教育的主营业务已发生实质性变化，其业绩已不能维持之前的水平，预期将出现极大水平的下滑。

预期天立、博骏、成实外的处理方式也会保持一致。