最近一段时间，各种榜单和总结纷涌而至，其中有张图流传比较广，总结了如果主观股多买在过去两年的高点，要套牢多久，反弹多少才能回本。当然这个榜单排名越靠前，代表现在较高位表现越差。数据有些触目惊心，排在榜首的私募需要反弹近2倍才能回本，榜单的TOP10，都是要反弹至少1倍才能回本，其中不乏名声很响亮的老牌私募和某个时期业绩非常突出的黑马。而大幅回撤原因，要么就是持股不动摆烂，要么就是踩错了节奏。
当然，从理性投资的角度，2年的时间维度也许并不能对基金经理的能力盖棺定论，但是我们还是可以从这里面看出点东西的。
比如，倒着看，代表即便是22年极端行情下，管理人也保持了较好的业绩，当下业绩跟历史高点很近了，做得最好的5个，这个业绩差能够控制在3%以内，值得点个赞。这里面具体也可以分为两类，一种是以稳健著称的，像慎知、宽远等，管理人大多是险资、资管背景的，仓位上比较谨慎，同时通过持仓适度分散，来降低风险；另一种是交易、轮动型的，比如亘曦、青骊、望正，感受市场水温，灵活应对市场变化，回撤控制得好，能够比较快速的修复。
其实行业轮动对于管理人的要求非常高，是一种自上而下和自向而下相结合的策略，管理人既需要对宏观大势有深入的理解和判断，又要站在中观的角度，对行业进行观察和跟踪，了解需求、供给、产能、订单等行业景气度，还要考虑具体切入的时间点，还要从微观视角对企业的财报、经营情况，商业模式等进行研究。
所以相应的，对基金经理出身和背景有非常高的要求。比如亘曦董高峰，先是在券商做了4年研究，此后又管了12年钱，相对来说研究功底和对市场判断经验都非常丰富；再比如说望正的王鹏辉，前后在长城证券和融通基金做了7年研究员，后来又在景顺长城做了8年基金经理，同样是经历过多轮牛熊的老将。而望正除了王鹏辉外，还有一位首席经济学家刘陈杰，他是中国首席经济学家论坛成员，也是中国新供给五十人论坛成员，在宏观领域给予王鹏辉很好的支持。
$望正精英-鹏辉1号(P001281)$ $望正精英-鹏辉1号(P001281)$ $亘曦1号(P000998)$
2022年已经过去了，2023已然到来，相信到今年年底，又会有很多类似的总结，不知道到时的结果又会是怎样。但榜单也许看看就过去了，榜单背后影射出的逻辑与归因，才是我们真正应该思考的。
