市场既有静态的无效，也有动态的无效。以茅台为例，这家公司未来能生存多少年？存续期内能挣多少现金流？如果市场真的有效，那就应该提前预见到这些变量，并体现到当前时点的定价上。可是市场有这种能力吗？也就是说，我们之所以能够挣到企业长期成长的钱，根本原因也是市场的定价错误。