系统性聊一下AH股长期溢价之谜。
AH股就是同股同权，但在两个市场中，价格完全不同，甚至天差地别。
注意，这个事是长期的，几十年如此。
这就好比7号技师在大柱子会所是一个价格，在大栓子会所又是一个价格，而这两家会所仅仅一江之隔。
所以这就不可能是7号技师的问题，而是会所的问题。
比如中芯国际，在A股50.8元人民币，在港股18港币，溢价率高达70%。
大柱子表示这是中芯国际的问题，你信么？
所以有必要好好说说AH股的长期溢价之谜，有这么几个原因；
1、流动性。
我们看看A股这个场所；金碧辉煌，风花雪月，散户权重极大；
股民2亿，基民7亿。
港股，修罗市场，血雨腥风，225万股民。
散户数量不在一个量级；流动性就不在一个量级。
而全球最好的流动性股市只有两个，就是A股和美股。
2、嫖客不同。
A股散户更多，而港股嫖客主要是国际资本，就这么说吧，凡是在国际上投资的，不局限于一城一地的，还活的很久的，那都是千年狐狸。
这就导致港股的定价更加合理。
毕竟都是千年狐狸，聊斋的故事就不容易相信。
3、货币不同。
港股以港币计价，港币跟着美元走，A股以人民币计价。
所以这里面也包含货币定价因素，而长期看，人民币兑美元是升值的。
4、相比于A股，港股的税率也要更高。
5、最重要的一点；港股交易制度是真完犊子。
港股的上市公司权利很大，几乎可以无限增发。
增发这个事之前打过比方，约翰寡妇手里有大栓子的欠条，大栓子表示咱俩么么哒，我就还钱。
约翰寡妇连反抗的能力都没有，只能捏着鼻子让大栓子滚。
大栓子又可以拖延很久不还钱。
增发对股民大致就是这么个路子，白嫖。
那么无限增发，就意味着可以无限白嫖，这跟操纵股价已经没啥区别？
既然上市公司可以通过合法的操纵股价牟利，这来钱多快啊？
所以正经资金对于港股交易都是谨慎的，股价也就跟着骨折。
6、定价分歧。
比如中芯国际的巨大溢价，就是因为综合因素，导致同股同权，但价格天壤之别。
尤其是对于中芯国际这种前景分歧巨大的公司，溢价也会更加巨大。
这里面还有一个因素就是，A股缺少的标的，对于估值就会很慷慨。
比如A股缺少纯正的科技股，所以科大讯飞的估值我就看不懂；业绩一般般，但啥炒作她都能跟着吃席。
7、当然也有一些公司溢价率很低。
比如一些高股息率的，工商银行，中国神华，中国银行等，溢价率在20%左右，这个是合理的。
假设工商银行A股股息率5%，H股价格低了一半，股息率10%，约等于每年可以多分5%的股息率，这种情况是不会存在的。
而因为港股的税率高，叠加流动性，汇率因素，差不多也就是20%左右。
至于极少数的，比如中国平安，招商银行，股息率较高且稳定，作为外资的喜爱标的，可以享受AH无溢价。
继续对比，中芯国际并不分红，也是溢价率超高的原因。
因为前景难测，但股息率是真实的。
8、综上，就是AH股的长期溢价之谜。
9、延展
港股的定价相比于A股是更低的，但有些个股还是比较意外。
比如农夫山泉，竟然给50倍市盈率，我一直说这个不合理，怎么样，现在35倍了。
从这个角度看，茅台相对估值不到30倍市盈率，是真不贵。
而腾讯来到A股的话，估计50倍市盈率挡不住。
再比如，蒙牛的市盈率原本跟伊利差不多，现在也只能比伊利低出不少。
当然，港股涨起来，反弹也是猛烈的。
10、对于港股，我的态度是轻易不要买个股。
优先还是选择港股指数，其次就是港股的蓝筹股。
港股的廉价股太多了，但风险也是巨大的。
跌起来，根本看不出底在哪。