聊聊买券商的逻辑，以及为什么券商只买ETF。
A股军工股的投资逻辑是这样的，一个字，【炒】。
我们可以看看军工股的基本面，以空天军工指数为例：
ROE10%；
ROIC9%；
营收增速7%；
净利润增速12%；
整体看是很一般的基本面，估值呢？
市盈率42倍，位于历史2%的历史低位。
市净率4倍，位于历史46%的位置。
其实看军工股，市盈率要比市净率更靠谱。
因为每年的国防支出是稳增长的，所以这一行没啥周期性。
简单总结就是，空天军工的净利润增速在12%，但市盈率42倍就是历史低位。
为什么这么贵？茅台在40倍市盈率都扛不住，会下跌。
因为炒。
为什么能炒十几年，就是估值不便宜？就是不能与净利润增速匹配呢？
同样是国企，央企，大家看看券商，市净率贼低。
看看银行，净利润增速是市盈率贼匹配。
因为军工股的成长性永远无法证伪。
无法证伪是因为，国防预算逐年增长。
所以尽管军工股基本面有点像黑匣子，但就是无法证伪。
无法证伪的投资逻辑就很简单了，就看历史市盈率。
在历史市盈率低位买入，高位卖出，仅此而已。
简简单单，清清楚楚，明明白白。