高瓴最新持仓放在文末，没啥太大变化。
熊市里，所有资金都很低调，所有资金都没有神话。
但熊市里，股票是最便宜的。
1、拼多多业绩炸裂。
一季度营收376亿，同比增速50%；按美国会计准则净利润增速同比212%，不按照美国会计准则净利润增速141%。
黑话就是比市场预期还要高50%。
为什么超预期这么多？因为一季度拼多多疯狂扩张，但依旧狂赚。
说真的，拼多多太可怕了。
2、为什么拼多多这么能打？
原因有这么几个：
（1）创始人还年轻，年富力强，有国际化视野，比如字节的国际化。
中概股里面，拼多多与字节的国际化是最成功的的。
（2）创始人还年轻，企业也年轻。
年轻的企业山头少，官僚文化少，效率就会很高。
所以阿里搞1+6+N改革是极为正确的，并且这事马云早就考虑过。
（3）因为各种年轻，所以作为对比，拼多多相比阿里京东就更能打。
字节与美团也是这样，都很能打。
所以中概股里面，拼多多和美团就是耀眼的新星，但已经变老的就没那么耀眼。
（4）拼多多其实才是超级卷王，但很明智的在国内卷完之后，又跑去国外卷。
这事打个比方，约翰寡妇在高端会所成长为头牌，然后去低端会所扩张业务，低端会所的从业者根本打不过。
美团也在香港开阔外卖业务，未来也会继续出海。
这种卷法国外根本扛不住，所以比如在美股市场，如果正常竞争，白宫不干预，亚马逊的处境可参考阿里巴巴。
只不过亚马逊的优势是，云业务占比已经极高。
（5）互联网大厂以及很多行业的未来，是国际化，那才是星辰大海，也是被验证过可以走通的路。
只不过现在全球化很难，因为要顶着逆全球化的浪潮。
3、所有企业都可以参照拼多多，只要业绩够彪悍，股价就是早晚的事。
4、拼多多的暴力崛起，当然也离不开时代的大背景，就是消费降级。
实际上目前是全球消费大降级，因为全球经济低迷，当然要消费大降级。
什么是消费大降级？有这么几个特征：
（1）欲望低迷。
（2）不婚不育，生育率暴跌。
（3）断舍离，极简主义。
（4）躺平。
用这个角度回看拼多多，逻辑更加清晰。
拼多多的本质是啥？
卷到极致的便宜，不就是消费降级么。
我随便说几个例子，日本的优衣库，无印良品，都是消费降级的产物。
芒格的心头好开市客也是这个逻辑，背景是上世纪70年代美国深陷滞涨，难以自拔。
那段时间也正是开市客崛起的时间，仓库当超市，极致性价比。
5、经济下行期，对于伪高端的打击是致命的。
什么是伪高端？
就是原本是中低端，讲究降价比，物美价廉。
但看到高端更赚钱，于是改做精美高端，也想收智商税。
这就好比大柱子会所装修一般，双龙戏珠2800/次；要进军高端，服务不变，改名八龙下海，收费8888/次。
当伪高端遭遇经济下行周期，完犊子。
比如现在就连普5的价格都在倒挂，所以市场给出五粮液23倍市盈率，茅台32倍市盈率，是有道理的。
6、真正的高端是奢侈品，也会受到经济下滑影响，但属于最后被影响的那个，并且影响极小。
因为中产是大多数，最容易受到影响，影响也更大。
而富豪是极少数的那一撮人，资产从200亿缩水到100亿，也不会影响消费习惯，因为没必要为此改喝二锅头。
7、美国债务上限原则上，两“当”达成协议。
本号一直在表示，这个事没啥可担心的，历史上一再重演，都是这个套路。
8、A50周末涨0.5%，所以明天混个高开问题不大。
但高开之后怎么样，这个就不知道了。
不过对于下周还是偏乐观的。
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