$乐普医疗(SZ300003)$ 看了下雪球帖子，都在说爆雷，是不是都是买了很久的，指望出现超预期的业绩？这种环境下不可能出现啊。

那我这个没股票，只是刚开始研究这股的人来随便谈谈。这份业绩说不上好，但绝对不是什么爆雷。4季度的亏损，一是对防疫产品的计提1.59亿，这个没问题。第二点，有点疑惑，四季度亏损，为什么会产生9248万的所得税，虽然说营业利润和应纳税额不一定相等，但是这个单季度如此高的所得税怎么出来的？有懂财务的来说说吗？

乐普的主要收入是心脏器械，19年是高峰，营收有32亿，20年支架集采后营收断崖式下跌，当年营收同比对折。21年开始小幅度回暖，同比增20%，22年增35%。23年又碰到FF，同比只有增加6.7%，但到23年底，营收才将将要恢复到19年水平。24年Q1同比35%。今年大概率能超过19年水平。

乐普是个做me too的公司，他不是自己搞创新的，他是沿着别人的路走，比的是产品的开发速度，好处自然是投入低，风险小，坏处当然是产品进入市场就要和别人竞争。所以不用指望在心血管领域的增速去和心脉比，公司的经营理念不同。降血糖，降脂减肥药，角膜镜，阿托品滴眼液，埋入式神经激发器等等吧，都是市场热点，他做的就是跟随。做好了就是利润点，做不好就会被诟病，东一榔头西一棒槌。

将来的看点，降血糖降脂药，这个是大市场，大热点。目前研发速度国内还算领先。可降解封堵器，这个市场也挺大，不过PFO封堵术，国内有点过度治疗，毕竟价格高，风险小，时间短，医生很喜欢做这种手术，动不动就推荐，不知道后面会不会纠正这种风气。介入治疗放进去简单，可拿出来就费劲，一旦安装后不舒服，那对病人的生活影响太大，所以但凡经济条件允许的，都会选择可降解。

怎么看，乐普的经营都不能算不靠谱，前几年主营受到最大的打击的时候，吃了疫情红利，让业绩没那么难看。24年公司管理层立下的flag能不能实现，不知道，但大概率公司最难的时候已经过去了。股价创不创新低，都会有个买点出来。