如果拿普通化学品来说，它确实是一门很差的生意。因为其产品没有差别化，这使得价格成为敏感的竞争因素，容易价格战，随着供需关系波动呈现出明显的周期性。此外，因为普通化工的固定资产投入较多，使得其在亏损的情况下，仍然有降价的动力。
有意思的是，化学试剂又是另一门生意。
那么化学+试剂，与普通化工品有什么区别呢？关于化学试剂，在网络上有很多解释，我可以这么理解——它其实就是高纯度的化学品。别小看“高纯度”三个字，要剔除掉化学品中的杂质，其实是需要很高技术含量的。虽然名称叫“化学试剂”，但其实它并不只是拿来做实验的，它可以拿来做实验，但它还有更多其它的用途，在那些需要高纯度化学品的地方。
具体到化学试剂，里面又有很多细分的生意模式，各种模式的资产负债表和现金流也不尽同，竞争格局也不一样。
1、比如科研试剂。这个细分行业对龙头来说，是有很强的护城河的。但如果你不是龙头，只是龙二，甚至龙九，那你过得就比较辛苦。比较遗憾的是，暂时来说这个龙头在国外，龙二也在国外。假设你是科研单位的采购，你需要关注什么？因为单次科研试剂的采购量小（单价虽高，但总开支小），试剂质量对研究成果的影响大，所以你的关注点绝不是价格。如果你采购的是著名品牌的试剂，一旦试剂出了问题，影响了实验结果，领导会说是这个著名品牌试剂厂的问题。但如果你采购的是次等品牌的试剂，甚至不知名品牌的试剂，一旦试剂出了问题，那你这个采购绝对是背锅侠。相对于几千万上亿的实验费用打水漂，这个科研试剂的价格可谓非常非常不敏感，而品牌价值也正是实验可靠的保证。
除了安全性之外，品种数量也是另一个重要因素。科研试剂的品种数以万计，每个实验室的需求又不一样。如果你是采购，要采购20种试剂，在X这里只能采购到3种，Y这里8种，Z那里9种，而A这里有你要的全部20种，你会怎么选？如果你分散多家去采购，那么因试剂质量问题导致实验结果出了偏差，责任算谁家的？即便你硬着头皮去多家采购，多次采购以后你总会发现有那么几种冷门的试剂，只有A这里有，这种情况多次出现后，会渐渐地把你拉向A。
所以你会看到，在科研试剂这个领域，龙头的护城河是非常非常强。但注意哈，这并不意味着它龙头就有成长性。读过《投资进阶课》这本书的人都知道，护城河主要对应“确定性”，而非“成长性”。
国内的科研试剂有两种经营模式，一种是全自研，自己提供力所能及的所有品种。那么问题又随之而来。因为单个科研单位采购量太小，但是你在生产的时候不能太小批量了，这会导致生产成本很高。所以你一次得生产数百上千瓶。某家科研单位这次采购了一瓶某试剂，下次采购可能是半年甚至一年以后了。只有当你的客户数量足够多，存货才能销得快，否则你就需要越来越大的仓库。而如果你为了降低库存而减少每批次产品的数量，你有会发现生产成本飙升，真是无解啊。现在再去看，行业龙头的护城河是不是特别深？对于龙二、龙三来说，会出现什么情况呢？可能的情况是，虽然账面利润看上去还不错，但经营现金流不见好，打开资产负债表，你会发现存货越来越多，真难啊。而化学试剂通常有保质期，那么某一年突发大幅的存货减值，不要感觉意外。
另一种是半自研半代销，这样也能提供数量众多的品种，为客户提供“一站式”服务。
不知不觉写了这么多，还只是前菜，标题加个1，下次再继续吧。