前言：
重读经典，分享感悟。
为什么要先读巴菲特的致股东信？这个问题可以分成两个部分，一，为什么要读巴菲特写的东西？原因很简单，他通过正确的投资方法让自己成为了世界首富，2015年的福布斯排行榜也还是世界第三。虽然资产管理行业有很多其他的传奇，但惟有他做到了如此水平。所以不读他写的东西读谁的呢？
二，为什么要读他给股东的信？因为他从未亲手写过任何书，是的，从未。唯一可以确认他亲自写的只有他给合伙人/股东写的信。
巴老真的非常的精明，我只能尽量从字里行间寻找一些有用的信息。我会从他1957年写的第二封致合伙人信开始分析。（写于1956年的第一封则因为只有他最好的朋友和几个家人有收到，所以好像没有流传出来）。
感悟6：风起风落，方知价值
巴老在几封信中多次说道他对自己股票组合的收益预期为：相对于指数（也就是相对于大多数人）而言，牛市可能会业绩平平，熊市或者震荡市业绩才会闪亮。
这个道理其实很容易懂。牛市来了，水涨船高，什么股都容易被爆炒一番，一轮牛市下来涨幅都非常客可观，这个跟买中哪只股没有太多关系。而当熊市来时，才是真正检验公司成色的时候。当短期非理性的市场因素(过于乐观或过于悲观)退去后, 你才会看到什么公司是具有真正投资值的, 什么公司只是一些市场的题材炒作。
拿2007年来说，一轮轰轰烈烈的牛市里各类大涨的股，有基本面扎实的，更有妖气十足的个股。
牛市时，就价格走势而言，还真看不出什么区别。我举两个例子，2006-2007年的妖股杭$杭萧钢构(SH600477)$ 当时在潜在“安哥拉大单“的刺激下，从13元多涨到了最高133元（图1），翻了10倍。
上图：图1
上图：图2
而那轮牛市里，基本面不错的$格力电器(SZ000651)$ 也从120元左右最高涨到了1200元（向后复权价格）（图2），涨幅跟杭萧钢构相当。
而牛市结束后，两只个股的走势截然不同。图3是杭萧钢构从2007年至今的走势。如果是买在2007年最高点的朋友，等了8年到今年5月才解套，不过也只是短暂的半个月，如果没抛的话，现在的价位其实是又套住了。。。
上图：图3
而格力电器，如下图所示，相对于杭萧钢构的8年（2007年到2015年）解套时间，买在2007/ 2008年最高点的朋友在2011年初就解套了，之后更是走出了翻数倍的行情。
结论：
虽然就统计学来说，上述两个例子远不足以证明什么（愧于时间有限，无法做出全面统计的数据，还请见谅）。
但就投资逻辑来说，我希望通过上述两个例子来说明基本面支撑的重要性。一个没有基本面支撑的个股借着牛市这股风飞上天后，一旦没有了风，很容易直线坠落重重的砸在地上。杭萧钢构当年从最高的130元跌到了20元左右。而有基本面支撑的个股虽然也会下跌，但因为基本面提供的支撑，其下跌幅度往往都有一个极限幅度（格力电器当年也是腰斩了的，但是之后基本到了极限，随后走出翻倍行情）。
在我看来，注重基本面的研究，以合理的价格买入基本面不错的股票/公司，还真不是为了在风来时比别人飞得更高，比别人多赚钱，而是为了在风走时，能摔的比别人缓一点，能亏得比别人少一点，下次风来时起点(资金量)比别人高一点。