重读经典系列之《巴菲特致股东/合伙人信》04前言：重读经典，分享感悟。为什么要先读巴菲特的致股东信？这个问题可以分成两个部分，一，为什么要读巴菲特写的东西？原因很简单，他通过正确的投资方法让自己成为了世界首富，2015年的福布斯排行榜也还是世界第三。虽然资产管理行业有很多其他的传奇，但惟有他做到了如此水平。所以不读他写的东西读谁的呢？二，为什么要读他给股东的信？因为他从未亲手写过任何书，是的，从未。唯一可以确认他亲自写的只有他给合伙人/股东写的信。巴老真的非常的精明，我只能尽量从字里行间寻找一些有用的信息。我会从他1957年写的第二封致合伙人信开始分析。（写于1956年的第一封则因为只有他最好的朋友和几个家人有收到，所以好像没有流传出来）。感悟：股票持仓，看价值，不看市值。巴老在1957年信中说道“我可以绝对的说，我们的股票组合今年年底（1957年）的价值（注：非“市值”），比去年年底要高（多）。”这句话非常重要。读巴老的信就知道，他很少说绝对的话，但这句话例外。巴老说过，格雷厄姆《聪明的投资者》一书中最重要的概念就是“市场先生”。注重股票的合理价值，把股市每天的价格波动看做是市场先生每天提供给你的一个报价，只有低估（报价低于合理价值）时才买，高估（或者合理时）才卖。其他时候不用管他，这样才能变被动为主动。我十分认同。而巴老的这句话则告诉大家怎么样在不受“市场先生”变化莫测的报价影响下来对自己的持仓组合有个比较客观的评估。那就是通过“价值”而非“市值”来看待自己的股票组合。在此，我举一个极度简化的例子来说明这个道理。如果我持仓的所有股票经过分析，总的合理估值在50万左右，那么它的当前市值是在25万还是30万对我来说基本没有什么影响。这只是市场先生当前的报价而言。当组合市值从30万跌到25万，甚至20万时，不需要担心别人怎么看，我需要担心的只是我最初判断的50万价值是否还是一个合理的结论，我需要的是再次审视我之前作出这个分析结论的逻辑和论据在当前环境下是否还成立。只要结果还成立，那么至于市场为什么恐慌得把价格压得这么低就不应该是我该担心的，而是我该庆幸的，因为进一步买入的机会来了。投资，盯着价值，不要盯着市场情绪。-------------------------------------------------------------------------------------------------重读经典系列之《巴菲特致股东/合伙人信》01网页链接重读经典系列之《巴菲特致股东/合伙人信》02网页链接重读经典系列之《巴菲特致股东/合伙人信》03网页链接