重读经典系列之《巴菲特致股东/合伙人信》01

前言：

重读经典，分享感悟。

为什么要先读巴菲特的致股东信？这个问题可以分成两个部分，一，为什么要读巴菲特写的东西？原因很简单，他通过正确的投资方法让自己成为了世界首富，2015年的福布斯排行榜也还是世界第三。虽然资产管理行业有很多其他的传奇，但惟有他做到了如此水平。所以不读他写的东西读谁的呢？

二，为什么要读他给股东的信？因为他从未亲手写过任何书，是的，从未。唯一可以确认他亲自写的只有他给合伙人/股东写的信。

巴老真的非常的精明，我只能尽量从字里行间寻找一些有用的信息。我会从他1957年写的第二封致合伙人信开始分析。（写于1956年的第一封则因为只有他最好的朋友和几个家人有收到，所以好像没有流传出来）。

感悟：

覆巢之下，安有完卵。

巴老在信的开头就提到他（1956年）表达过“当前市场整体估值过高的观点，如果是正确的，那么所有个股价格都有可能大幅下跌，价值低估个股的也不例外。”

这是一个很关键的认识，不能因为自己持有的个股估值（相对）低估就认为不会跌。这尤其是给使用价值投资的借口，使用高杠杆的朋友的一个重要启示（警示）。打个比方，你认为一只股合理价格在10元左右。结果跌到了5元，你越跌越买，买满仓之后开始上杠杆，觉得低于5元就是捡钱。你可能判断的没错，最终股价会回到10元，甚至更高，因为真值这么多，问题是股价是直接反弹，还是继续下探再逆转呢？这将关系到你是否爆仓，是否能够有“命”享受到10元的股价。

我不反对重仓某只价值显著低估的个股，但是对于上杠杆，我个人是不赞成的，因为这无异于将自己的整条“命”交给了市场，对于股票合理价格的判断正确与否却不是那么重要了。