2019年，港股年收益16.86%，累计收益230.7%；美股年收益-8.9%，累计收益146.5%.
2019是我价值投资的第四年，会陆续总结出来。
一拖，拖到的6月，这6个月，跌宕起伏，在经历2019香港风波及2020年初开始的新冠病毒，我的收益在年初的基础上，一度下跌25%，中间卖出一些不成功的（稻香、英皇娱乐）及较成功的（建行、恒隆、中广核）防御股，转入优质股（恒大、融创、中国太平、同仁堂、中集安瑞科），现（2020-6-7）已回复到年初的水平。
最大的教训是熊市会随时来临，在熊市来临时，如果没准备好，就没法利用机会重仓优质股。下一轮中，要更加严格遵守自己的投资理念及策略，也要及时更新。
2020年在从牛市向熊市的转换中，发现自己的投资理念及操作中有不清晰及缺陷。总结如下：
（1）牛市中买卖较随意，因为自己的选股能力无，所以在以 “逆向” 为基础的策略下，陷入为了逆向而逆向的陷阱，买入一些没有不在自己能力圈的股（如华融、云南水务、朗生医药、中石油、华鼎等---牛市中的逆向一定要注意价值陷阱，因为在牛市中跌的股，一定是有问题的；现金流差、无成长、业务复杂一定要避免）。
（2）没有按行业划分，在牛市中按高分红买入的防御形集中在能源、电力（更新为单一行业不超过30%），转入熊市没能起到应该的防御功能。
（3）对无成长股的分红要求太低（5%---更新为8%），熊市来临时，和能源、电力一样，起不到防御功能。