第一，2018年经营规模不断提升，归母净利润增长23.27%。
公司发布2018年年报。2018年公司实现营收91.76亿元，同比增长18.39%；实现归母净利润5.21亿元，同比增长23.27%；实现扣非后归母净利润5.08亿元，同比增长30.74%，业绩符合预期。2018年公司经营活动现金流净额同比增长，基本每股收益0.92元，加权平均净资产收益率13.47%。2018年，公司营收与利润保持了稳步的增长，发展趋势向好。分季度来看，2018年四季度，公司实现营收25.57亿元，同比增长19.01%，环比增长9.87%；实现归母净利润1.03亿元，同比下滑3.94%，环比下滑18.68%。从季度数据来看，公司四季度单季度的变化的重要原因：
1、2017年四季度基数较高所致。
2、2018年公司商誉减值1906.7万导致利润有所下滑。分区域来看，公司省会级、地级市、县市级、乡镇级营收增长分别为15.95%、14.56%、18.68%、24.83%，均保持了良好的增长态势，尤其是乡镇级保持了高增长。
第二，门店数量增加至5758家，2019年有望接近7000家。
2018年公司拥有直营连锁门店5758家，直营网络覆盖10个省份及直辖市，进驻260多个县级以上城市。分区域来看，2018年公司在云南地门店数量为3559家，占比约为62%；四川地区门店数量为678家（占比12%）；广西地区、山西地区门店数量分别为544家、324家，分别占比9%、6%。海南、贵州、重庆、上海、天津地区的门店数量分别为225家、206家、193家、10家、7家。从医保门店来看，2018年公司拥有医保定点资格的门店数量为4593家，占门店数量的比例为79.77%。分区域来看，西南地区总门店4636家，医保门店比例为85%；华南地区门店数量769家，医保门店比例为49%；华北地区门店数量331家，医保门店比例为80%；华东地区门店10家，医保门店比例10%；华中地区12家，医保门店比例75%。公司医保门店比例保持着较高水平，华东地区、华南地区医保门店比例提升的空间较大。从区域来看，公司省会级门店1415家，地市级1664家，县市级1499家，乡镇级1180家。2019年公司计划新建门店1200家，云南省以外区域新建门店650家，云南省内新建550家，2019年公司门店有望接近7000家。
第三，处方销售占比提升，控费能力提升。
2018年公司客单价为69.87元，同比增长5.03%，处方药销售占比37.18%，同比增长1.55%。医保销售占比40.71%，同比增长0.58%。整体来看，公司2018年处方药销售提升明显。从费用控制与盈利能力来看，2018年公司销售毛利率为40.53%，同比下滑0.99个pp，净利率5.66%，同比提升0.21个pp。2018年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为26.75%、4.35%%、0.45%，三项费用率由2017年的33.12%下降至2018年的31.55%，整体控费能力提升。公司是云南省医药零售龙头，近年来公司门店拓展不断走出云南省，未来省外的市场成长空间依旧较大。
（个人观点，不构成投资建议）