首先声明，个人持有小仓位 $和铂医药-B(02142)$ 。可能大家翻我之前的贴子会看到一些对和铂的质疑和“唱空”。但只有真正持有的票我才会有各类疑问乃至质疑，其他即使是自己再熟悉的行业与个股，不会提得很多，更多的是默默关注。质疑的风格吃力不讨好（觉得谁谁谁推票准的朋友，应该去深刻理解一下证实性偏见与幸存者偏差这两个词是什么意思），但我还是会坚持把“质疑”放在雪球，看看有没有值得参考的各类意见。
小市值18A的特点就是，估值往往就由两三个甚至一个拳头产品决定，叠加资本市场的情绪和流动性问题，股价本身的波动会非常大。个人认为，和铂目前的市值除了前段时间Biotech整体萎靡，也有一定自身的原因。
第一，平台问题。Biotech的平台我理解是一种商业宣传手段。反向思考，做大分子工程抗体的Biotech，哪个没自己的平台？几个老早上市的可能宣传强调得不多，但最近上市或者快上市的Biotech或多或少都会提平台，提升一下估值。连药明小号 $基石药业(02616)$ 也意识到了影响自身股价的重要问题，开始想方设法往“平台”方向宣传。但平台能完全体现身价的时候，除了自己玩到水落石出，只有在有广泛巨额合作（和铂目前的合作算不算多也是仁者见仁的事情），甚至被收购的时候才能体现。本质还是看平台对自由现金流的贡献。
第二，快进入商业化的现有管线。同样的一款药在中国和美国卖，公司估值完全不一样，相信大家不难理解，还是购买力差距加行业内卷。关于巴托利，再鼎四条重叠的FcRn管线统统更快，都先进了III期。【【【这段事实错了，有转发更正】】】还有荣昌已上市的RC18，MG适应症上落后，但NMOSD适应症远快于巴托利。中重度干眼症的特那西普，预期也不宜太高。特那西普母公司Hanall在美做的第一个III期没有达到主要终点，第二个美国III期预计明年上半年出结果。中国III期一年多了也没消息，即使一切顺利，8000万左右中重症病人这么广泛的群体，和铂不仅会力争医保，肯定也要和其他公司合作做营销和渠道，最终自己能分到的还有待验证。
第三，最重要的，现金流问题。和铂行政开支上大手大脚地花钱，包括资金能烧到什么时候个人一直有疑问的（请参考之前贴子）。个人的增发预期没有得到解释的情况下，我也不会上大仓位。
目前和铂的股价，个人是支持小仓位持有的，觉得负面信息基本都反应了，平台价值摆在那里，说不定有惊喜。上大仓位的，我也不会觉得不可理解，这种个股流动性，说不定哪路大资金开始慢慢建仓就能左右决定股价很长一段时间。什么时候上大仓位，个人会等待更多的确定性以及到时候更动态地看市场上是否有更好的选择。最重要的——考虑清楚再买，不要看了几个贴子头脑一热就进来，心态不好也很难拿住这类港股。赚钱了皆大欢喜，套牢了不要怪这怪那唯独不怪自己。