一、先来个简单的财务主要数据分析吧：
1.营业收入增长16.77%，其中四季度营收占比最大
主要因为：2023 年，公司供电量较 去年同期减少 5.47 亿千瓦时，同比减少 2.69%。供电收入 63.33 亿元，同比增长 6.06%；累 计天然气供气量 30,095 万方，同比增长 46.11.%；实现天然气业务收 入 7.04 亿元，同比增长 47.13%。最主要的收入来源是电价的上调（年报中关键词：得益于电价机制改革落实，也就是未来电价机制形成后不会像前几年一样供电业务持续亏损，应该就是煤电联动）和天然气业务收入增长。但四季度业绩下滑估计还是高价煤及高价气的影响。
*a.电力供应毛利率增加接近10%，增加6亿的毛利，这是净利润影响最大的因素。
*b.信用减值损失1.94亿元（比上年增加近1.5亿元）主要是计提未收回的电费。
2.营业成本增长7%，销售费用增幅较大（主要系本期天源燃气公司销售量增加），但管理、财务费用降低，整体三项费用变动不大。
3.净利润4.3亿，较上年增加6.3亿元。（每季度1亿多的净利润，4季度只有2800万净利润是由于减值准备的影响，剔除后盈利也达1.5亿以上）
亮点：
1.经营活动产生的现金流量净额 22.27亿元，比上年 9.2亿元大幅度改善！！
2.2023 年 12 月，绿能光伏投资建设的“兵团北疆石河子 100 万千瓦光伏基地项目天富 40 万千瓦光伏发电项目”实现全容量并网发电。未来有更多的光伏、风电资产投资或注入！
3.天科合达开始盈利，投资收益857万元，倒推整体盈利约8570万。天科合达———-年报中关键词：未来，公司新材料产业将具备一定规模，形成与新能源产业协 同发展的格局。如果ipo收紧，不排除直接注入。
4.大股东变更，集团将通过整合兵团电力资源，优化电力产业结构，提升电力系统的效率和服务 质量，致力于成为全疆最大的集发电、供电、调度为一体的千亿级电力企业；做为兵团新能源建 设的主力军，兵团将在绿电指标、资源配置等方面给予全要素赋能，以确保集团的快速发展和市 场竞争力。
5.年度分红还是比较给力。10派1.5，未来分红方案 也比较给力，折合约2.5%的股息率。
还有未来煤炭价格下跌带来的毛利增加！！！
几点风险：
1.新疆天富易通供应链管理有限责任公司 关联采购10亿，不知是否有利益输送。
2.对集团的担保金额巨大，其中为关联方担保60亿元。
3.投资较大，公司负债率相对较高，资金压力较大。
$天富能源(SH600509)$ $内蒙华电(SH600863)$ $长江电力(SH600900)$ #电力板块#
ps:本人有相关持仓，利益相关方分析不一定客观，投资有风险，请自行判断。