$量子生物(SZ300149)$ 量子生物(SZ300149)$ 量子生物中报电话会议纪要出席高管： 董事长 惠欣、董秘 梁宝霞、财务总监 辜团力主持人： 长江医药分析师 郑辰今年公司营业总收入6.15亿元，同比增长136.22%，归母净利润是4,923万元，同比减少9.27%，扣非净利润4,537万元，同比减少6.94%。今年截至到现在，公司医药研发服务及外包生产业务占公司收入的比例为83.6%，其中生物类业务收入占医药研发服务及外包生产收入的57.96%。公司的CMO业务主要是为客户提供两类，一是小分子化学药的工艺开发和优化、分析方法开发等为主的医药研发服务板块。还有就是生物药的细胞株开发、工艺开发、制剂研发、无菌罐装及冻干等业务为主的微生态营养及医疗板块。公司的医药研发服务业务扎根本土，也开拓全球业务，今年到现在为止，医药研发收入中的国际业务占比为72%，国内业务收入占比为28%。公司CRO及CMO业务实施主体上海睿智和子公司的员工人数合计2062人，其中生物类CRO的研发服务人数有653人，化学类CRO的研发人员数量有693人，生物药CDMO的生产研发人员有176人，化学药CMO的生产研发人员为333人。今年微生态营养及医疗服务收入占公司合并报表收入的16.40%。到今年6月30号为止，公司微生态营养及医疗事业部员工人数为310人，公司重视研发投入，其中研发人员为69人，占比超过22%。今年公司进一步加强了业务布局优化，提升了整体的研发服务能力，具体工作包括加快24,000m2的金科医药创新中心建设以进一步优化实验室布局，上海张江生物药CMO生产设施完成升级改造并且加快了启东生物药CMO能力的一期建设。我们也筹建了一个全球医药创新产业基金，参股了一部分的投资，占到1亿美金的母基金里面的3%，实际上我们现在在这一个产业基金里面的一些投资组合中，已经出现了被知名的医药企业进行收购的一些项目，也是实现了很好的退出的途径，同时这些也是我们的客户，也就是说我们现在正在践行的资本以及技术融合的生态圈的规划。但这些其实也还没有反映到公司的业务报表里面来，因为我们目前这些都是以成本法计量的，也是希望能够给投资者们介绍一下，公司虽然今年的中报的业绩可能是偏低于预期，但是应该说无论是大股东，包括我们现在持股5%以上的股东，还是我们的董事长都是非常看好而且有信心的。Q：上半年我们能看到整个不管是CRO还是CMO行业，国内的那些上市公司，不管是开展国内业务还是国际业务的增长的都很快，睿智收入只有七个点增长，分到各个细分相对来说增长都有点偏慢，包括我们看到像药明康德做了这么大的体量，整体的收入也实现了30%以上的增长，请问如何解释？A：我们上半年的睿智的收入增速不是很快，但是我觉得要看全年，全年的话我们的睿智的增速还是可以的。现在这一块的业务的话，主要还是全部靠自有的业务在增长。我们有一些业务像一些CMO业务，包括一些其他的一些业务，可能下半年会远远超过上半年，有它的一定的周期性，因为上半年也有一些设施的一个改造，这方面也影响到一些订单的完成。所以从全年来讲，睿智的增速不会慢。Q：睿智现在也是像类似于借壳，基于我们现在相当于在临床前CRO这块是处于一个行业第三左右的位置，那后续的战略规划还有发展目标，能不能给我们规划一下？惠总从公司大股东到现在出任上市公司的董事长，这背后是一个什么样的想法？能不能也分享一下？A：首先澄清一下，第一和睿智的合作不是一个借壳行为，创业板不允许借壳的。第二点，我们的大股东是我们的老董事长曾总。发展整体规划，我们具体的后面的三年的发展的战略规划和目标，会在今年年底给大家报告。所以这方面也希望大家继续的支持和关心量子生物，各方面的发展。Q：我想问一下咱们启东项目现在这个情况是怎么样的？第一个就是它何时能够投产。 第二个现在有没有一些意向性的订单。第三个就是这个项目的资金筹措的情况，现在是怎么样的？以及投入和使用的一些情况。A：第一个启东项目，动物实验中心已经开始进入试运行的阶段。大家可能关心的是关于biological生物药的CDMO设施，设备周期可能会比较长一点，所以设备我们在大半年以前就订出去了，后续设备会陆陆续续到位，所以现在这个计划表，我们全力以赴地争取明年第三季度进入试运行，试生产的阶段。意向性的订单的来讲，应该说有很多的客户表达了很强烈的兴趣，但是大家也都知道，这需要我们尽快的把整个的项目完成，设备安装好，这方面的工作我们也在同步的进行。第一期的话我们应该是两条两千升的生产线，所以这一块市场的热情还是非常的大，所以说我们也是抓紧把它做好。目前的启东项目的融资情况还在定增之前，目前主要是采用自有资金加上银行贷款的方式来解决。我们的动物实验房已经通过自有资金来正在建设，主体工程已经完工了，后面的我们也获得了相关的银行贷的贷款，启动项目的资金总体上还是有保障。Q：我也是看了咱们中报的情况，感觉好像资金好像还是有点紧，刚才也是提到定增的情况，现在是进展到什么程度了，能不能再介绍一下？A：整体我们认为定增对于现有的股东来说也不是一个很好的方案，我们现在也在看后续怎么调整，因为刚刚也介绍了对于重点项目，我们其是要力保生物药CMO的推进的，自有资金还有银行贷款目前也解决了，我们现在刚刚介绍这项目贷款，我们也是在招行那边已经签订了协议，随时可以提款的。所以目前来说围绕着我们发展的重点资金我们已经确保了，我们更希望定向增发或者是其他资本运作的一些思路，能以对现有的股东更有利的这种方式和时间点来提出。那么对于现在的这个方案，我们后续再根据环境情况做最后的一个判断。Q：公司半年报里面，关联交易好像也还是有一定的量。请公司谈谈看这块你们是怎么看的。A：好的，这边我来介绍一下，首先关联交易这一块，我们其实整体的量占比不会很高的，在15%以内，所有的都是在公平公正公允的原则上面进行，包括我们总公司、券商、会计师都在把关。其实投资者们的顾虑无非就是说关联交易会不会输送利益，那么其实我们在这点上面看，我们是有不同的看法。关联交易其实在一定程度上每个CRO、CMO公司其实都存在，只是说它到底有没有刻意的做一些关联化处理，我们认为一个摆在所有监督人都可以看到的这样一个关联交易，这是经得起考验的。同时我们在关于交易上面，我们也是希望能够有这一些有效的这种项目的锻炼，能够把我们CRO的这些团队在一个新领域上面能够突破出来，这一些是会受益于后面的一些标准化业务的，我们认为这一点是在这个阶段来说的话，我们并没有刻意去回避，这也是我们的回复。Q：体外的关联企业，未来有没有可能会进入到上市公司里面？A：刚刚惠董事长没有进行整体公司战略介绍，因为他刚刚上任董事长，也在思考公司未来的战略。未来会不会放进到上市公司主体，这个是一个整体的策略，目前来说也不方便就这些内容进行太多的交流，无论是CRO也好，或是新药的一些项目也好，它是可以去形成一个很好的联动的，这对于哪一个板块来说都是一个很好的互助效应。Q：一个是报表里面好像没有披露睿智这块上半年的国内国外的大概的占比情况，还有增速情况。另外睿智化学，今年上半年员工数量有变化是什么情况？A：员工数量的话应该说是会有略有增加，因为现在在准备一些新的业务的发展，尤其像CMO这块的话应该要储备一些人才，可能会略增加，但是我们在CRO这块一方面要满足业务的发展的。另外重点在人均产值提高，因为只有这样才能保证毛利的稳固提升。关于国内国外的业务的比例，可能具体的情况我不是很清楚，但是整体来看这几年数据差不多的，国内业务应该是在25%上下，以人民币计价，剩下的是美元的业务。目前整体来看，我们业务不受宏观层面影响。业务上半年增速偏慢，下半年的增速会高得多，国内外两块的业务的增速应该都会差不多。Q：今年从三季度情况来看的话，我们当时重组承诺的今年净利润现在来看，完成的压力大不大？A：我们按照原有的情况来看，目前所有的项目情况来看压力不大，当然我们今年是多了一项超出我们计划之外的变动，就是我们的评测中心，27000平方米的一个实验室的装修和搬迁，我们现在9月份开始已经陆续的有团队开始搬进去了，估计在11月份会欢迎大家来技术中心参观。我们所有的生物CDMO、生物DMPK这些业务都在新中心里面，后续会大大的提高我们整体的效率和今后的业务扩充能力，我们这块业务应该还能至少有50%以上的扩展空间预留，只要加设备就可以，所以这部分二季度实际上是公司两边都在交房租，加上搬迁费用。四季度两方一起交房租的费用会减少。所以对今年的净利润有一些影响，但整体来说业务一切正常，没有任何可以担心的地方。Q：现在睿智化学的人均产出大概是多少？那么对比就是说药明康德的话，他们大概是一个怎么样的水平？A：今年的数据还需要后续更新一下。但是就去年的数据来看，人均产出是仅次于药明康德和药明生物的。这里有一个很重要的不同点，睿智现在临床前CRO业务占80%出头，CMO大小分子只占到20%不到。在药明康德和药明生物里面，CMO的业务的人均产值肯定是比CRO要高的，比例肯定也是高的，所以纯粹比数值的话，可能没有一定的相比性，但是反过来，即使在这种情况之下，睿智的人均产值也有五十多万人民币，主要因为我们的业务临床前CRO业务，尤其是生物CRO业务的人均产值非常高，毛利也非常高，整体来讲我们会在年底之前向大家公布所有的量子生物下面的业务板块。Q：上半年咱们生物CRO化学CRO大数据CDMO的增速都特别低，您说下半年增速会明显地高起来，请问大概会高到一个什么样的区间。A： CRO业务增速也会快点，同时CMO这块业务可能会更快一点，尤其是我们的生物CMO这一块，上半年因为是张江的现有的中试车间的改造，我们加了一条线，所以说前面两个季度，我们生物的CMO这块业务增速会比较慢，跟去年比的话，主要是手上有订单没有做完，因为受改造的影响，所以下半年都会迎头赶上，加紧推进。整体的CRO业务也是一样，有些业务会继续的增长，有些业务的话还会增长的快一点，但是整体来讲净利润和进口增长和的收入增长是偏低的。Q：启东项目生产时间是明年一季度还是明年三季度？公司签订合同订单金额或者说价格跟汇率的波动，这个关系是怎么协调的？药明康德这类公司也在大规模的扩张产能，那么咱们公司也在扩张产能，就是说跟药明康德这个公司做价格上的竞争或者订单上的竞争，我们是依靠技术上的差异，还是价格上面这种竞争策略为多一些？A：明年的启东的生物药的CDMO基地我们预估一切顺利的话是明年三季度左右，所以三季度的后段还有很多工作需要做。关于汇率问题，对我们来讲这块的业务不受什么影响，因为我们70%多的业务的收的是美金。关于产能问题，产能里面你可能更多讲的是一个生物药的产能。生物药产能对于量子来讲是从0到1的问题，我们2000L的反应釜，明年投入也是第一条第二条生产线的。所以这点上应该说市场上还是有很多的需求。括我们现在在国外客户的宣传这方面刚刚起步，主要是国内客户关注度和热情还是非常大。至于说其他的产能，在CRO临床前的产能这块，没有什么可比性，大家的业务都是各靠各的本事来竞争，所以说这点上面对临床型的CRO来讲就是看谁能够抢得到生意，现在直接这种PK的这种竞争不是很多，因为有很多的一些技术的参与，包括业务的一些业绩的口碑这方面情况，所以大概这样情况对于睿智来讲的我们的CMO产能也会继续扩充，包括我们小分子也会继续扩充。Q：签单量的问题，因为我看之前收购睿智化学的公告上，只有15、16年的签单量，所以我就不知道17、18年或者19年中期销量怎么样，希望管理层解答一下。然后第二个问题我想问一下公司CRO的客户都有哪些？A：我们目前来说还是以临床前CRO作为一个主要比例的收入结构。我们这种签单量其实跟后续的一个收入预测并没有一些很紧密的关系，我们目前也没有做这方面的披露，避免也是对投资者造成误导，所以这一块我们信息是并没有做交流的。我们也会在合适的时候去向投资者披露这方面的一些信息。所有的CMO的订单基本上都是在明年再做了，因为CMO周期性会比较长。CRO一切业务正常，但是现在我们希望下半年能跑得更快一点。第二个问题就是关于现在睿智化学客户群的一个分布，70% 的客户是海外客户，海外客户里面主要是美国客户为主，欧洲的话有一些，亚太地区，日本，南韩也越来越多，国内客户包括在国内的一些国外的企业，对人民币收入占20%。 以前，客户中big pharma的占比比较高。最近这几年，我们主要的客户来源都是一些中型的biotech公司，最近这十年之内在美国上市的，这部分企业今天也是在各个细分领域的一些独角兽，我们会继续在这方面发力，因为这方面不单单是技术领先，同时能够把业务做大，同时很多企业的话跟这些企业的一些项目，包括很多的合作都是跟大的药厂合作。当然对量子和睿智来讲，如何能够在市场的一些比较大的企业当中能够发挥影响力，做一些大的项目，这方面可能我也是我们特别关注的重点。Q：咱们益生元这块传统业务上半年滑坡比较厉害，国内市场的原因大概几个主要原因，我想问一下公司对这块业务将来的发展的定位。另外一个就是针对国内市场萎缩的这么一个情况，公司是否有相应的对策来发展下半年乃至明年的业务，譬如说国外市场拓展情况。A：量子生物不单单只是睿智化学，量子生物也很有关键的一块是量子高科，益生元的业务。上半年保健品市场对整个业务的影响非常大，这块业务下半年会比上半年好的多。下半年整个会进入到一个恢复性增长，而且是基本上跟去年的下半年比，这块业务应该不会差太多。所以这方面团队还是很给力，还是很努力的在开拓很多的新的渠道，包括客户，包括业务。这里面相关联的刚刚也讲到了微生态医疗公司这一块关于益生元的产品，我相信大家在市场上也会看到一些真正的让消费者感到有用管用的有效的一些产品，也会陆陆续续的出现在今后几个月当中，在一系列的活动当中。量子高科的整个业务的布局，包括量子生物的整体的发展战略，我刚刚讲年底之前我们会给大家一个三年的规划和计划，但整体来讲量子高科的益生元业务这现在面临的一点也是一样的，第一个就国内业务的比重偏高，占了90% ，国外业务现在占的还不到10%，但是在国外来讲的话，国外的市场比国内市场是大10倍还是20倍。 显而易见对国内市场来讲的话，包括保健品、婴儿奶粉各个行业之间，均衡发展是非常的关键。在技术上在整个产品开发上还是有很多的一些竞争。重点还是要走出国门，走向世界。这一块今年已经有了一些很好的开局，包括一些重要客户的供应商入围中标，但是还远远不够，所以说一方面业务要更多的向国内的发展，就是说开辟新的一个战场，要向国外能够开出更多的发展渠道。国外业务潜力巨大，应该说今年下半年的三季度的势头已经很不错，四季度可能还会继续在三季度的一个发展，市场还会继续增长，将会为明年发展进行一个很好的一个基础。如果在国外市场有意外惊喜的话，这块业务就会上一个新的台阶。Q：公司其实研发投入同比增加的比较多，公司今年如果剔除掉并表的原因的话，整体的研发投入大概是增加了多少？后续研发投入的规划如何？公司应收账款的账龄是有所增长的，我想问一下主要的原因是什么？公司有差不多占利润三个点左右的投资收益，那么投资收益的持续性怎么样？后续对公司的利润的影响是不是还是在三个点还是会有波动？A：公司的研发并表的影响也是有比较大的增长。其中像量子高科这边微生态营养事业部这边与去年基本持平。但是在上海睿智那边的话有比较大的增长。不考虑并表的情况，营养事业部研发费用有适当的下降，从647万降到620万，减少20万左右，但上海睿智事业部我们的研发支出比上年同期增加122%，从去年的772万增长到今年的1712万。应收账款延长根据我们后面的一个相关的计划，应该延长是在可控的范围内。第三个问题，投资收益我们主要分两部分，一部分是股权投资，我们公司也参股了一些板块，其中以生和堂为例，是我们在国内龟苓膏市场品类里面定义的品牌，目前他也是正在做一个IPO的筹措，目前这个公司会稳定地给我们带来一些投资收益，那公司目前持有它的股份比例应该是30%左右，现在他们的年均利润在去年应该是1000万 ，接近2000万这样一个水平，今年也是朝着IPO的方向去努力的。另外我们有一些保本收益的理财。可能会有弹性的地方就是在产业基金，产业基金我们目前有两只产业资金：一只是微生态产业基金，另外一只是医药创新产业基金，这两块目前我们都是按照成本法计量的，现在在我们的账面会计报表上面之前出示一些负的收益，但是从我们投资的组合来看，目前其实这些项目都是有一些很好的退出或者是一个增值的空间。我们以微生态产业这一块的一个投资标的为例，虽然这边投资收益是负的，但是它的公允价值已经比我们投资的时候要增长了二点几倍了。另外刚刚也提到医药创新产业资金，我们现在通过参股一些资金，目前也有几个医药项目正在手上了，接下来这些项目随着他陆续的这些退出，可能它的上市这一块也有机会能够给我们一些弹性，这个是我关于投资收益的回复。Q：您怎么看待药品上市许可人制度给国内做CMO这些企业带来的机会，然后还有一个关于包括前临床CRO还有CMO这块的市场空间怎么看待的问题，然后想请教一下惠总。A：上市许可人制度（MAH）对CMO肯定是一个重大的一个利好，对量子来讲对睿智来讲这方面的机会我们也要抓住。所以这方面的话我想过段时间大家也可以看到，关于我们在这有些板块当中的MAH的一些新的一些进展。因为这些战略合作，真正能体现又或者能够成为一个高质量的CMO，真正为这些创新药的上市做出我们应该有的贡献，在这方面我觉得非常的关键和重要。所以我相信量子和睿智都不会失去这样的一些机会。第二点，关于临床CRO的业务和CMO业务的发展前景的问题。对于睿智来讲的话，现在这一块的话CMO的比例偏低，因为CMO传统意义上生产业绩容易冲。但是CMO不应该离开CRO，即所谓的近水楼台先得月。在过去的一段时间当中，这个优势没有发挥的很好，CMO的业务补短板，把一头重一头轻的跷跷板能够平衡，也是这块业务的发展的一个重点的一个方向。临床前CRO，我们很难评价别人是怎么做的，但是在整个的新药研发这个版块里面，对量子来讲，对睿智来讲的一个定位，是要成为创新药的整体一体化的解决方案提供商，这是我们一直秉承的理念。去年八个FDA批准的药里面有三个是我们睿智做了很多的工作，或者说睿智可以做出来。临床前CRO这一块，按照现在大概睿智在走的这条路来讲，前景是比较广比较好的。当然这里面也要靠你们专业人士去判断。虽然我们不是做新药的，但是像恒瑞的很多的产品，包括恒瑞和其他的很多产品，我们都有为很多的功劳在里面。这点上面我们是非常看重的。而且是现在的药关键是新靶点，新技术新平台的一个作用，不单单是简单粗暴的是以化学药生物药来区分。Q：您怎么看待未来中国的CRO和CMO公司和国外的那些CRO、CMO 公司，他们的业务会出现包括营收会出现此消彼长会有很明显的现象吗，会有很明显的流向我们中国的这些公司的现象吗？第二个问题就是不知道您怎么看待国外的那些CRO和CMO公司，他们的营收和规模都比较大，但是市值和估值相对来说偏低，然后我们国内的市值和估值相对较高，不知道您怎么看待？A：我觉得没有全球市场就谈不上中国市场，如果说我只做中国市场的CRO/CMO是很难以立足的，这是我个人观点，仅供参考。现在从仿制药到创新药到下一代的创新药的一个发展过程当中，我觉得全球都是同步，而且谁掌握了新的技术是非常的关键。当然市场经济里面肯定会有此消彼长，会有整合，但同时的话也会有很多的一些空间。对于睿智来说很重要一点，就是说整个创新药市场布局，如何成为下一个真正的重量级的创新药背后的一个帮助者，这是我们的一个定位和使命。CMO这一块非常重要一点，你必须要跟得上有全球布局的一些设施和生产基地，这样的话在整个的新药产品开发的周期当中，现在包括像药明提出跟随战略也好，跟着多少的临床期的项目也好，你才不会掉队。提供一整套的一个解决方案和服务能力，我觉得还是非常关键的。第二个问题，关于估值和规模是很难讲的，估值就像国外公司一样，不过我们也不是为了估值而做，我们第一要业绩要做清楚做好，这个是王道。但世界是平等的，今后估值也好各方面也好，这种差异性也会减少，关键还是看你的增长性看你整体的业绩的表现，所以我现在接任这董事长也快三个月了，当然这当中还有一半时间就是在美国在做一些工作，就自己所以说刚也是刚刚接这个东西，但是我觉得在几点上面我觉得非常关键，就是三个要素，第一个的话业绩一定要做好，第二战略一定要清楚，就是你到底做什么怎么做。