这个市场里没有什么永恒的东西，除了估值，资本的喜好随着估值变化而变化，随着市场情绪迈向巅峰，随着一个极端结束走向另一个极端。

最近几年市场一直在宣扬美股只有大股票的上涨，其实美股小盘股的指数罗素2000并没有落后标普500多少，只是在短期内忽悠强弱而已。

1979年-1983年：在由两位数的通货膨胀和利率导致的极端经济动荡时期以及1980年1月-6月和1981年8月至1982年12月的连续衰退时期，罗素2000指数跑赢标普500指数80%。当时，投资者认为，规模较小的公司能比大公司更灵活地应对这种环境。

1983年-1990年：在20世纪80年代的长期经济扩张时期，大盘股反弹，令小盘股望尘莫及。在经济确定性增加的这段时期内，标普500指数超出罗素2000指数91％，超过了其在1979年-1983年间因表现欠佳而落后的幅度。

1990年-1994年：在1990年-1991年的经济衰退及紧随其后的一段时期，小盘股指数再次跑赢标普500指数近50%。

1994年-1999年：在20世纪90年代扩张最为强劲的时期，大盘股指数标普500就像20世纪80年代的繁荣时期一样，再次超过了小盘股指数罗素2000。标普500指数在这五年期间跑赢罗素2000指数93％。

1999年-2014年：在一个新的动荡时代（科技股崩盘、9·11事件、阿富汗战争和伊拉克战争、次贷泡沫、经济崩溃和量化宽松政策），小盘股再次迅速跑赢大盘股，罗素2000指数以超出标普500指数114％大胜对手。

2014年至今：大盘股在20世纪10年代经济扩张后期表现出色，这与20世纪80年代和90年代扩张后期的表现非常相似，甚至与2003-2007年增长期最后阶段的表现一致。大盘股近期表现出色，在很大程度上与科技股占比较大以及少数几家规模最大的科技公司的出色表现有关。Covid-19大流行严重打击了小盘股，这些公司中几乎没有公司提供网上送货服务，也鲜有公司与危机绝缘。相比大盘股，小盘股对有关封锁或者可能解除封锁的消息反应要强烈得多。2014年初至2020年4月中旬，标普500指数已经跑赢罗素2000指数56%。