$大秦铁路(SH601006)$ 趋势投资者看的是花开的样子 价投人听的是花开的声音：长期持有大秦铁路的人年前市场大跌时有多惬意年后就有多懊恼。都是债转股惹的祸。转股真的那么洪水猛兽吗？我们应不应该仔细分析呢！2023Q3股本为172.27亿股，全部债转股后股本近200亿股。货币资金688亿元，短借1亿元，长借108亿元，净现金类金融资产300亿元（已减去Q3可转债275亿元），如果转债绝大多数完成，净现金资产应该在550亿元以上，市值1275亿元。未分配利润4.62元/股，合计796亿元，2023年完成140亿利润是大概率的，因此未分配利润可达830亿元。按照完全转债后200亿总股本计算，未分配利润是4.15元/股。

大秦前十年业绩平均为122.39亿元/年，最高位136亿（不含23年）只有一年是百亿以下，16年71.68亿元。假设24年后的五年分别按照平均利润120亿元或100亿元，分红比例50%或70%计算出来的模型的四种结果是

大秦这样的公司你不要期望它有更好的业绩表现了，但是也不会渣到哪去。上表显示安全边际足够的好。即使完全不填权，五年后拿着一个股价五折且股息率在5%—7%的股票你甘不甘心？如果股价真的沦落到5元多，市值也就千亿，只要公司不乱投资那时的现金资产大概率也超过千亿了，你觉得可能吗！

费脑细胞的事在“繁花”的市场里我是越来越干不了，拿着大秦要么躺平要么躺赢。当然如果遇到10%的短期涨跌还是要减加仓位的。