1. 既有国内业务四平八稳。
a) 收入基本保持不变：
熟悉谭木匠的朋友都知道节日营销的重要性。看到下面这个日历大家就知道意味着什么了，我拍脑袋认为这个日历因素影响3%左右的销售额；
结论：排除特殊因素，2018年上半年企业内在有机的销售增长应该能保持3%左右。
b) 利润增加5.1%：
i. 毛利略有提升不计；
ii. 收入/费用变化项目主要
1）利息收入增加600多万：小事情，没啥可说的。
2）增值税退税增加600多万：
------ “《财政部 国家税务总局关于促进残疾人就业增值税优惠政策的通知》财税〔2016〕52号，自2016年5月1日起执行。
残疾人就业增值税新政策，取消“每人年3.5万限额、最低工资标准6倍的限额”，新的限额改为最低工资标准的4倍；取消消费税货物限制，明确纳入精神残疾职工。”
------ 最低工资标准“(一)万州区、黔江区、涪陵区、渝中区、大渡口区、江北区、沙坪坝区、九龙坡区、南岸区、北碚区、渝北区、巴南区、长寿区、江津区、合川区、永川区、南川区、綦江区、大足区、璧山区、铜梁区、潼南区、荣昌区等23个区及北部新区、万盛经开区职工最低月工资标准为1500元/月，非全日制职工最低小时工资标准为15元/小时。”
结论：1500元*12个月*4倍=72000元；//原来“每人年3.5万限额”；
至于谭木匠啥时候起算我不知道，我知道的就是正常来算，这部分每年应该有2500万左右的退税。是未来持续性收入。
注：年报中2014-2017增值税退税分别为：10,932 // 7,860 // 16,568 // 20,472；
3）员工转换地点补偿2.7百万：
发给员工的，一次性福利费用。对员工好，我一概认为是好事。
4）员工成本增加1.466百万：
未来持续性费用，大致应该是平均加薪接近5%；好事；
5）存货撇减了700w：
17年底年报，有反映制成品库存上升了一倍多。想想业务比16年在扩大；另外半年报中披露香港还继续要开直营店（“預計下半年會有第四家店在購物中心九龍灣德福廣場開業”），制成品库存这个上升基本还算正常范围，未来持续观察。
去年底26百万的制成品库存，这次半年报一下子就撇减了700万多，够狠的。产品即不会坏，也不用销毁，今后卖掉了，再拨回来吧。
c) 单店销售趋势：业绩公告没有披露，可能半年报会披露，这里提前先算算：
i. 线上增长7.8%，单价186元；--- 2017 1H线上销售4300万，意味着2018 1H线上4635万；
ii. 店数2018年初1253家到2018 1H末1229家，平均算1241家；店数2017年初1281家到2017 1H末1253家，平均算1267家
iii. 大致算下来半年店效：
1. 2018：（15757-4635）*10000/1241=89621；
2. 2017：（15752-4300）*10000/1267=90386；
结论：
线下单店店效略有下滑千分之几吧，算法不是非常准确但大致不差；我想一是消费大环境，二是1月份的节日重叠。
“今年新開設的上海虹橋高鐵站實現了單店業績較好的突破”，虹桥高铁店突破了单店历史销售记录，优秀的店效表现，就不怕租金高，不怕抢不下位置，期待谭木匠更多的虹桥高铁店这样的店铺拓展！
d) 应收/预付37百万，增长较快，可能是经营过程中所需，年底再观察！
总体来说，
业务经营四平八稳，数字上的一些多多少少都是小账，不涉及本质的变化。
2. 海外拓展保持投入可控，执著坚定，灵活调整，重点突破。
a) 中国商品在海外都是靠低价开始去打市场的，做中高端产品的海外市场拓展非常艰难，<Poorly Made in China>那本书曾流行一时，反应了很大部分人对中国商品的通常认识和定位，一些根深蒂固的内心认知需要持续不断的反复被冲击才能打破，而且是需要群体突破相互得益，最前面的单刀尖兵尤其艰难。十几年前在非洲做海外拓展的兄弟，客户对中国还停留在长袍马褂的思想印记，回来我们当笑话讲；笑话后面要做多少工作的苦，那是很少人能看到的 ☹
b) 如果香港做不起来，海外其他地区难度更大。集中力量突破HK是个绝对正确的选择。
c) 去年路过香港，曾用baidu地图都想顺路看看谭木匠店，结果都关掉了。年底我记得还有三家店，中报披露还将在德福广场再开一家。以前我问过不少香港朋友对谭木匠这个品牌是没有多少认知的，HK市场对木匠这是个重新艰难创业的过程，而且木匠选择的是最难的，但最扎实的打法，有点重走谭木匠在国内的崛起之路的意思。这是个真正企业家的道路选择，而不仅仅是捡铜板的商人。 坚定执着+灵活调整，是个正确的姿势。我并不了解谭木匠在HK具体的经营情况，甚至是两次baidu地图找店都因关店落空。但是我能感受到的策略/姿态/执着，以及我近距离观察过几个公司海外拓展的成功/失败经历，至少在香港市场，我对谭木匠比以前又信心多了，也许接近盈利的前夜了。
d) 新加坡加盟店已经开了，这几天谭木匠抖音在放东京参展的信息。不断参与，积累经验，重点突破。在投入可控下，希望谭木匠海外市场3-5年时间能熬出一条可复制的道路。
3. 可靠的良心企业
香港上市的中小企业，最大的风险是不良老板。识别可靠的企业家，这个投资的前提。对谭木匠：
l 我不太担心增长期望落空因为即便算烟蒂都很便宜了，何况谭木匠不是传统意义上那种走下坡路的烟蒂，保守判断也是跟上平均通货膨胀的缓慢增长企业。
l 我也不是很担心财务数据的百万/小千万的经营变化，虽然我每次也很有兴趣去琢磨，其实我心里知道企业本质没变化，这些细节没有重要影响。
l 我更倾向于认为重要的是，企业的经营细节点点滴滴所表现出内在的诚实可靠/追求上进/务实经营/意志坚定。中报中反映的几点我个人最喜欢的：
-》 员工福利的增加；财散人聚
-》 存货撇减的保守；
-》 HK市场坚定执着+灵活调整；