1. 那些引領牛市的超級股票，不可避免的在定價的時候被投資者想像得過於完美。很多情況下，這些“完美”最終會被發現只是一種短暫的幻覺。
2. 那種引領牛市的，股價巨額增長的小部分公司，最終價格都會修復到正常水平，同時伴隨著巨額的損失。但是當市場情緒普遍樂觀一切看起來都很美好的時候，這種可能性經常被投資者忽視。
3. 最後，當投資者瘋狂追捧那些引領牛市的股票的時候，很多人都堅信這種情況肯定會持續下去，並為這種情況辯護。就像90年代末互聯網泡沫時候投資者總結的那樣。
4. 你可以管這個叫“良性循環”或者“永動機”。這種東西往往會在牛市中點燃投資者的情緒。但是邏輯告訴我們這種東西是不可持續的，股價會被自身的重力壓垮，就像2000年那樣。
5. 人的天性，“最好”的東西往往會被高估。哪怕他們真的非常非常好，它們的價值也才勉強配得上這些股票的超高定價。而一旦發現這些股票沒有達到“最好”，或者犯了一些錯誤，股價的基礎就會崩塌。
by Howard Marks