春风十里扬州路,卷上珠帘总不如——论概念与题材

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用某个市场热点词汇加上概念股(题材股),于百度搜索对话框内输入,立刻能得到成千上万个链接,每个链接里至少躺着十几个代码。复制一个代码,打开交易软件,按最大买入数敲下回车。啊!顿时满仓是XXX概念,不赚都难啊!!!~~~~

这种酸爽的感觉,就好像唐伯虎在房顶上想,捡到风筝就能得秋香香吻。淫笑不止。。

淫笑不止
结果却是。。。。。
满手被狗
满手被狗屎套牢。

那么什么是概念、什么是题材呢?

首先,我们要明白概念和题材只是企业发展链条中的一段。即“概念-题材-成长-价值”的前序部分。



如上图所示:横轴和纵轴分别是参与者对应的风险和收益(由低到高)
第一象限风险最大,收益也最高。对应概念股。概念股通常是在市场才出现新的政策或科技突破变更时,能够搭上边的个股。属于典型的风险偏好高资金场内博弈。不宜长持。
如果比照武则天,这个阶段是才人入宫,看着眼花,但谁也说不准哪个才人会入主东宫。

第二象限风险降低,但收益比较大。对应题材股。题材股是在多数概念股被证伪后,能够实际参与概念的落地的个股。题材股通常以暴涨暴跌的模式响应消息面刺激。除非牛市不宜长持。
比照武则天,这个阶段是先为尼再入宫,是人生大起大落但最终确立地位的过程。

第三象限风险也低,但是考虑到时间成本对收益的稀释,收益率降低。对应成长股。此阶段题材将逐步兑现为业绩的增长。虽然受市场条件的干扰,股价会起起落落,但基本在上升通道上行。
比照武则天,这个阶段是逐步取得执政权利的二圣临朝阶段。

第四象限风险变高,但收益同样被更大的时间成本稀释。对应价值投资。价值投资最大的问题是:一个成长股能否占据市场并长久的占据市场有利地位。如果不能,则意味着惊人的时间成本损失。就好像茅台可以,但别的白酒折了。
比照武则天,这个阶段是一统天下(且不被造反推翻)。大而不倒。

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实际上在持股过程中,题材-成长阶段是最肥美的,但为了捕捉这个阶段,就必须前置性地参与题材。我举个例子:

11年有幸和宇通客车的高管聊过天。我问为什么他们企业在新能源巴士这个领域做得这么超前。该高管回答说,其实他们在1999年就开始琢磨纯电动车了,并且做了样车。直到2010年才因为做行业性的标准而浮出水面,为大众所知。也是受这个高管的启发,我开始做新能源概念。

如果套用汽车发布的模式,我们不难看到1999的是概念车,而2010年的是具备商用条件的样车。对应炒股来说,宇通1999年是电车概念、20年以后是电车题材。我们来看一下股价:


我们不难看出,从10年前后到14年牛市启动前,宇通客车走出了一个稳健上升的通道。这便是“题材——成长”阶段的体现。这一段之肥美远胜普通价值投资票。而“概念-成长”阶段则是从众多的概念股中优选出有会步入成长阶段的个股。

通过参与概念股,实现对概念的理解;通过题材股参与,实现对概念的跟踪和成本的拉低;这样才能锁定真成长并坚持持股(成本低)。

在做概念时,对概念的理解要深刻,同时甄别伪概念。譬如说VR兴起,可能转化为真题材真成长的会集中在硬件和内容服务上。一些企业随便发个公告说做VR,和阿Q说他也革命了一般,是糊弄鬼。再譬如做NFC,这是线下支付的革命性进步,利空很多电子支付,但很多个股把它标注为概念股。

在做题材时,一定要注意跟进技术路线和行业性标准形成。譬如电桩和电池,如果企业技术路线偏离行业发展方向,很容易就挂掉。同时还要跟进题材业务在营收中占比的变化,如果会晋级为次主营并稳速发展,则很快会成为业绩爆发的成长点。

结合我个人的体系,概念-题材-成长-价值-无价值后的壳,五个阶段参与方式如下图:


概念为风,快进快出。题材为林,阶段获利。成长守山,不离不弃。

娉娉袅袅十三余,豆蔻梢头二月初。春风十里扬州路,卷上珠帘总不如。我借1024老前辈杜牧这句诗,是想说明:概念股是十里扬州路上的几百家店,题材股是这些店里的俏头牌。都玩过了,才火眼金睛识得“MISS扬州”,十三岁就麻溜撸走(吃全概念-题材-成长)。

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(有几个是一定会抄的,拜托吃透了再抄)

精彩讨论

卧牛先生HY2016-03-06 15:52

任何企业都会经历从最早的初创——成长——成熟——衰退,从最早的初创期开始,企业还处于摸索阶段,风险较大,但成功后前途光明利润很大,然后业务模式稳定到了逐步成长期,这时主要体现在业绩的增长,这部分属于时间的玫瑰,后来到了成熟期,这短时期公司在行业已经非常知名,行业度过高速发展期,盈利稳定但增速已经放缓到很低,此时这类公司一般估值较低,最后就是衰退期,这是任何公司都无法避免的,当这个公司原有业务达到天花板,不能再销售更多的产品和服务,那就就需要有新的能够支撑公司体量的新产品、新服务,来支撑新的增长,如果没有就会进入衰退期。这和股票炒作类似,当一个新技术、新产品、新服务诞生时,先是进入题材炒作期,这段时期具有一定不确定性,风险较大但股价弹性大利润较高,这时是题材炒作投资者参与时期。然后进入成长期,成长期实际属于一个业绩证伪过程,真正能持续成长的股价会有个长期上涨过程,这时投资相对较为稳定,比题材期的疯狂上涨要慢些,但上涨的持续时间要长很多,这时是成长投资者参与时期。随着公司不断壮大成长,业绩增速也开始放缓,我们会发现公司估值逐步降低,市盈率越来越低,这时是价值低估值投资者参与时期。最后当公司不能再增长进入衰退期,这时公司就是一个万人坑,参见中国远洋从业绩优秀到2012年业绩亏损95亿的过程,倒霉的是这只国企刚上市就已经在成熟期走向衰退期的过程。感谢主任的无私分享,学习了很多。

呼啦啦_OnTheRoad2016-03-06 17:37

这么一写搞得宇通好像变成被炒作的题材股了一样。 明明是白马绩优股好么,2014年之前的增长也并不是因为新能源嘛。$宇通客车(SH600066)$

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赞,题材与概念

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这种好东西不分享会被命运女神抛弃的

2016-04-04 21:14

大神,佩服之极,学习了,可否分享如何识别vr概念股的真伪,以及参与计划。

2016-03-19 02:12

概念-题材-成长-价值