任何企业都会经历从最早的初创——成长——成熟——衰退,从最早的初创期开始,企业还处于摸索阶段,风险较大,但成功后前途光明利润很大,然后业务模式稳定到了逐步成长期,这时主要体现在业绩的增长,这部分属于时间的玫瑰,后来到了成熟期,这短时期公司在行业已经非常知名,行业度过高速发展期,盈利稳定但增速已经放缓到很低,此时这类公司一般估值较低,最后就是衰退期,这是任何公司都无法避免的,当这个公司原有业务达到天花板,不能再销售更多的产品和服务,那就就需要有新的能够支撑公司体量的新产品、新服务,来支撑新的增长,如果没有就会进入衰退期。这和股票炒作类似,当一个新技术、新产品、新服务诞生时,先是进入题材炒作期,这段时期具有一定不确定性,风险较大但股价弹性大利润较高,这时是题材炒作投资者参与时期。然后进入成长期,成长期实际属于一个业绩证伪过程,真正能持续成长的股价会有个长期上涨过程,这时投资相对较为稳定,比题材期的疯狂上涨要慢些,但上涨的持续时间要长很多,这时是成长投资者参与时期。随着公司不断壮大成长,业绩增速也开始放缓,我们会发现公司估值逐步降低,市盈率越来越低,这时是价值低估值投资者参与时期。最后当公司不能再增长进入衰退期,这时公司就是一个万人坑,参见中国远洋从业绩优秀到2012年业绩亏损95亿的过程,倒霉的是这只国企刚上市就已经在成熟期走向衰退期的过程。感谢主任的无私分享,学习了很多。