关于割肉这个命题，要放在不同的场景下讨论。

其核心是两个问题：

1、是否存在价值覆灭的风险；

2、是否存在估值高低的可能；

如果确认问题是1，那么必须毫不留情地割肉，哪怕事后证明割错了，也只是概率的体现。

如果确认没有1的问题，只有2的问题，那么是否割肉则取决于资金、时间、风险成本的总和是否和投资者的预期管理匹配。

基于资金效率的模型，都认为割肉是提高资金效率的关键。这种模型会在激励机制下朝着高频交易的方向发展。这不是收益预期决定的，而是效率预期本身所演变而来的。

而基于估值的模型，大多认为在安全边际之内是不需要割肉的。但这种模型，也会在亏损厌恶的方向上发展，最后是否割肉这个命题会和估值预期变化下的仓控产生巨大的冲突。

模型都很难修正到和市场特别贴合的程度，因为市场本身无法测量。所以职业交易者，最终都会发展出一种交易本能，觉得舒服或者不舒服，不舒服强做，就会亏钱。

其实这种“舒服or不舒服”都是给自己容错空间的体现，和金融行为学里面的阿莱悖论也好，期望效用也罢，都不大一样。更多是不断调整自己的风偏契合市场的过程，这个过程是动态的。

所以，有很多反应非常快的交易者，他们并不去测量市场，并不去展望市场会发生什么，不去猜涨猜跌。觉得顺手，觉得舒服，就继续做。做到不舒服为止，或者准确地说，做到开始亏钱就收手。

因为，从个体来看，只要自己做不顺手了，不舒服了，开始亏钱了，那么这个股票或者题材或者结构，之后都是会让他亏钱的。

这种模式，很像母系社会中的走婚，你觉得不舒服了，或者那个女人不待见你了，你就走。

聊到这，慢慢可以理解，为什么几个老哥总会在某个时刻来做中信证券，而且基本都能赚到钱，很少失手。

严格的纪律，有些时候会简单地表现为强大的本能。当然，前提是市场认可了你的本能。在前几年我也有过这种本能，看着上涨的盘面觉得恶心，想吐，基本之后两三天就会开始跌。但这种本能现在正在消失，可能是离市场的距离不够近吧。要活久一点，就不能那么近。

聊到哪算哪，记录一下，割肉和本能。