指数基金市场周回顾

要闻回顾+点评

10月24日,中央正式定调,提出要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，加快推动区块链技术和产业创新发展。消息一出，区块链概念股迅雷立即暴涨，盘中涨幅一度超过70%。经过周末的发酵，国内市场在周一迎来科技股暴涨。

点评：本周一10月28日，大量区块链概念上市公司开盘大涨，当日涨幅最大的前6只股票ETF被科技类ETF包揽。对于投资人而言，如果不能准确把握区块链最优的上市公司，不如直接选择ETF进行投资，也是不错的选择。

2019年10月31日，在深交所交易效率提速的第9天，深交所上市的嘉实沪深300ETF当日成交金额达到7.84亿，超过上交所上市的华泰柏瑞沪深300ETF（7.62亿），跃居当日同类ETF品种交易活跃度第一名。

点评：为什么不同交易所上市的ETF成交额会差别巨大，是什么原因让前期一直落后的嘉实沪深300ETF追上了前期优势明显的华泰柏瑞沪深300ETF？笔者在前一篇文章中已经详细的介绍，欢迎阅读参考《一文看懂深交所交易效率提速的影响》

11月1日，监管层对于上市公司股东超额换购公募ETF大额减持，以至于净值大幅跑输基准的情况，已经出台了相关的窗口指导，具体要求是：成立时股东所换购的比例不能超过上市公司在该ETF所跟踪指数的权重，同事换购股东要遵守证监会对于减持的相应规定。

点评：

上市公司大股东通过ETF通道实行变相减持的行为在2019年公募基金发行的ETF产品中屡见不鲜。该方法对于很多个人投资者来说，由于不太了解上市公司换购ETF的目的，导致无法准确判断大股东换购ETF行为的目的，因此降低了公司股价的利空波动，成为上市公司最喜欢的减持方式之一。

此前，大股东的减持仅需要满足减持新规的要求，即在特定时间内，单次减持的比例不超过其持有公司总股本的1%，特定股东还可以适当放宽比例。但是ETF换购只能在首发认购期间参与，老产品的换购需要用一篮子股票换购。

当上市公司股东换购ETF的份额占比超过该成分股在对应ETF中占比时，就会出现超额换购的现象。

举个例子：A上市公司市值200亿，按照减持新规的要求，大股东可以将2亿市值的公司股份换购成ETF的份额。正巧，某家基金公司发行沪深300ETF，且A公司是该沪深300ETF的成分股，在成分股中占比0.5%。于是A公司大股东选择与基金公司合作，换购了该沪深300ETF共计2亿份额。

基金发行结束后，该ETF总募集规模5亿，按照成分股0.5%的占比，A公司在该ETF中占比应为250万，而基金经理手上此时却有2亿的A公司股票。这就是超额换购。

对于基金经理来说，他必须要卖掉1.975亿的A公司股票去配置其他成分股才能实现对沪深300的准确跟踪；而卖出的过程，一方面折价卖出会导致持有人利益受损，另外在持有A股票期间，如果A股票走势明显不同于沪深300走势，就会出现沪深300没跌，但是基金经理手上大量的A股票大跌对净值造成负面影响。

对于基金公司而言，在追求规模排名面前，丧失了投资人利益为首的核心价值观，是不应该的，值得我们深刻反思。

近一周新上报指数基金信息（滚动更新）

点评：

富国基金上报民企类ETF，从投资的角度来看，投资民营企业旨在获得相较于国企投资更好的弹性，民企类ETF更加偏向于成长，其Beta属性更强。目前市场上存续的已上市民企类ETF品种共计4只：

国联安基金上报证金债。近期监管开始限速债基的上报和发行规模，证金债指数基金没有单一产品首发规模上限的要求，但是每家基金公司每年只能上报2只该类基金产品。

嘉实基金上报一只联接基金，该基金是嘉实中证主要消费ETF（512600.SH）的联接基金。目前该ETF产品规模不到2000万；通过做大ETF联接的方式来做大ETF是一个不错的策略，也能够丰富投资者渠道。

近一周新指数产品募集成立信息（滚动更新）

本周新发指数基金信息

点评：

本周共8只指数产品新发，其中2只证金债指数，6只股票ETF或联接基金发行；

前海开源和易方达发行Smart Beta ETF，工银瑞信发行区域主题型ETF联接基金，华夏基金在行业ETF布局上越发深入和坚决；

值得一提的是，前海开源本次发行的500等权ETF托管人是银河证券，这也是该公司首只ETF产品发行。当前时点，中证500估值处于历史低位，等权因子赋予了更多优质中小型公司业绩上涨给组合的贡献，投资者可以多多关注该基金未来的业绩表现。

本周行业涨幅榜前3名

点评：

凭借11.1（周五）的爆发式表现，家用电器行业成为本周涨幅最大的行业，也远远超过了食品饮料和医药生物的行业表现；

以上3个行业今年以来的业绩涨幅都跑赢沪深300，吃药喝酒行情持续；

想要参与上述3个行业投资的，可以考虑消费ETF（$消费ETF(SZ159928)$）、酒ETF（$酒ETF(SH512690)$）、医药ETF（$广发医药(SZ159938)$）或其连接基金。

附：指数温度计（截止2019.11.1）

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