上个月被拉到一家也是做一级市场股权投资的基金公司去，也用了这种类比。
当时是在说一家叫做东方誉源的新三板企业，比较的是市销率。东方誉源的市销率是0.28，同类型的A股企业，$大湖股份(SH600257)$ 是7.92，$万福生科(SZ300268)$ 是441.8，$武昌鱼(SH600275)$ 399.7，以此证明东方誉源是被低估的，就好像参加一级市场的人才是真正的赚钱，二级市场的人都是在接盘似的。
其实根本就不是这么回事。
表面上看来都你持有的都是股票，但实际上在一个不流通的市场，和可以任意流通的市场，股票的本质已经发生了改变。
有一个关于市场疯狂的古老故事。说的是沙丁鱼交易。当时沙丁鱼从位于加利福尼亚蒙特利尔的习惯水域消失了。商品交易商们乘机哄抬价格，致使每罐沙丁鱼的价格一路高涨。一天，一个买家决定用一顿昂贵的大餐来款待一下自己，他打开了一个罐头吃起来。他立刻感觉不适，于是他对卖主抱怨这罐头变质了。卖主说：“你不了解，这些沙丁鱼罐头不是用来食用的，它们是用来交易的”
可交易性，已经改变了股票的本质。
我们不用去争论这件事的对与错，我们知道这是一个事实就好。用正面一点的术语来描述这件事，它叫做“流动性的溢价”。
我们都知道风险是分为三种的：
1、价格涨跌的风险；2、流动性风险；3、信用风险。
在二级市场上，我们付出的流动性风险要比一级市场低得多，那么所付出的价格比一级市场高，也是合理的。
为什么对于同一家公司来说A股的股票价格普遍比港股高？如果到了某一天，二级市场的股票供应远远大于市场的承载能力，那么，这种良好的流动性也就消失了，到时候也就不存在这种优势。那么也就会像之前港股美股那种大量的仙股或粉单股票，而大家会把注意力转移到那些大型的蓝筹股，因为他们具有更好的流动性。
A股还处在一个股权扩张的时代，股票需求大于供应，这也就是为什么这些年A股投资者喜欢小盘股，以及这两年的新股泡沫的一部分内在的原因。
这种股票供应的过程，其实也是一种货币的供应过程。在我眼里，现金，是以政府信用为基础的货币；股票，是以公司为基础的货币；期货合约，是以商品为基础一种货币；债券，是以债权为基础的一种货币。
单纯以本国现金来感知自己的亏赚的方式，是十分荒谬的，但貌似却没有更好的方式
关于二级市场于一级市场估值的不同。半年前写过一篇轻松易懂的大白话文章：《通过估值来聊聊壳资源的价值》网页链接
一个真正的投资者应该做的，就是知道你的优势，了解这种风险（流动性溢价消失），有防备的参与到其中。
这真是一个美好的时代。