1、周末国内4月通胀和金融数据披露，引发热议，虽然有基数原因，但客观现实就是比较弱，直观解读也偏空。回顾上周，假期利好和中国资产的强势，在上周一开盘就跳空高开反馈，随后几天都在围绕3150点缩量盘整，符合我们预期。盘面板块轮动加快和流动性收缩，导致赚钱效应降低，风险偏好也下修，结构上面出海线、涨价逻辑表现更好，低位的中盘价值补涨，困境反转的国防军工和畜牧也很强，反而是节前预期一致科技成长风格表现不佳（和海外调整也有关）。相较而言，港股延续强势，红利税减免加持，港股红利更直接，恒生央企#513170 从4月19日上市推荐已经涨了14.5%，而恒生科技反而走弱（和宏观消费弱势有关），内房股和医药也都有政策背景。
2、直观感觉5月不如节前预期的简单，场外资金仍偏观望（今天开始也没有北向因子了），虽然上周关注的一些行业表现不差，但板块轮动至今仍未角逐出主线。就4月披露的数据来说，进出口超预期，CPI有所恢复，不过PPI依然偏弱，M1同比和社融增速双负，有一定巧合成分，讨论度很高，具体点评就不展开（有些下架了），官媒也给出解释了，短期看今天开盘承压（市场直观解读不会是利好）。但一定程度也说明目前宏观经济中地产长期缺位导致的去金融化进程加快，资金密集型行业在经济中占比下降，不排除资金博弈宽松预期，今天还要开特别国债动员会，结合起来看政策或更主动。就本周而言，理想状态是借调整补缺口，中线行情没有结束，只不过3180-3200点有压力位，短期追涨性价比下降，要是能补缺口就又有介入机会，调整空间不大，看大金融的方向。
3、其他压制因素还有恢复IPO（瓷砖），本周要关注的点不少，美国4月CPI数据、互联网业绩、OpenAI发布会等，各地公用事业涨价的消息叠出，在交易操作上要更主动，随时观察变化。港股可能也有调整，但恒指从技术上还有摸19500点-20000点的空间（和A股对应），恒生央企#513170 和香港医药#513700 （周末CXO有利好）优先。风险偏好下修，出海的工程机械和家电还可以关注，涨价催化的方向也还成，有色#159880 和电力等，化工#159870 等正丹复牌后再看。国防#512670 和畜牧#159867 都看反转，更偏中期。AI应用方向最近刺激多，传媒游戏#159805 看啥时候能有炒作回归，逢低配置。科创100#588220 继续做网格。
（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）