■今日公司新高，我们继续坚定看好公司未来市值成长空间！此前我们发布报告并组织多场路演调研，公司作为全球知名贴身内衣等IDM企业，伴随客户结构优化，研发势能延展及产能利用率提升打开中长期空间。
■公司传统客户运营反转，运动客户快速增长，电子配套产品前景广阔，多点踩中未来趋势，收入结构优化实现高质量增长，具体来看：
①维密运营反转，传统客户占比降低，新进优衣库/蕉内等头部品牌。公司此前客户较为集中于维密、CK等，受维密下滑、关店及剥离影响，拖累公司订单；目前维密运营稳定FY22订单增长20%+且占比降低，同时新进优衣库等品牌优化传统内衣收入。
②深度卡位露露柠檬/耐克/阿迪/安德玛及李宁/安踏等，为该等运动内衣一供，静待产业发力。受益独特生产技术壁垒及高效供应链，成功进入顶级运动客户供应链且订单快速增长，预计FY22结束公司前十大客户将更多出现运动品牌。
运动品类得益功能属性及营销壁垒集中度提升，造就申洲华利等供应链巨擘；目前各品牌均加码女子产品，打造增长新引擎，相关供应链将迎重要发展机遇；譬如耐克阿迪规划未来五年女性产品收入翻倍，李宁今年专门成立女子产品及设计团队，安踏计划2025年女子生意规模占总40%达200亿。
③技术复用场景广，消费电子配套及鞋类前景可期；目前公司为Oculus布带、surface新型布料键盘唯一供应商以及allbirds鞋类核心供应商。
VR设备高速增长，贴脸配件使用布、棉等舒适亲肤材料成趋势；以Oculus为代表核心VR硬件快速增长将带动相关供应链配套订单较大市场。
■疫情或深度影响全球供应链分布，优质稳定及适当分散的产能布局将更好适应品牌发展。本轮疫情将重构品牌商与供应链认知与信任纽带，既是对供应链稳定性也是对品牌运营能力考验；经过疫情逐步成熟的优质供应链未来或将赢得更多发展机会；