原创 东曦 i美妆头条 2024-05-14 19:38 广东
《美妆头条 》新媒体
作为化妆品产业链的“源头活水”，原料就是化妆品的“芯片”。原料，是化妆品的根基所在，是化妆品实现功效与竞争力的保障。谁掌控了原料，谁就掌控了产业链的主动权和话语权、定价权。
近几年，原料开“卷”！原料供应商、品牌方、代工制造等企业纷纷打响原料竞争赛，共同推动中国化妆品原料的研发、生产、创新应用。受政策利好和技术进步影响，近些年中国化妆品在原料研发上可谓进步巨大，新原料备案数量稳步增长，甚至可以说是“后来居上”。
4月底，中国化妆品原料上市企业2023年“成绩单”全部发布，《美妆头条》通过财报、筛选梳理，发现“成绩单”（只专门分析化妆品原料业务）主要看点有：
1、华熙生物、科思股份“科代表”，引领中国化妆品原料“出海”。2023年，华熙生物玻尿酸原料出口额超48%，科思股份防晒剂原料出口额近90%。
2、晨光生物、莱茵生物等“龙头”企业，引领中国植物提取物出口。中国医药保健品进出口商会提供的数据显示，2023年我国植物提取物出口额为238.8亿元，全球市场份额超过20%、居世界第一。
3、赞宇科技、丽臣实业等“龙头”企业，引领表活原料发展。如今，赞宇科技、丽臣实业，已经成为我国表面活性剂行业营收30亿级的大型生产企业。
4、中国香精香料企业集体在追赶，整体市场份额逐步提高。尤其是新和成，2023年以30多亿的营收排名中国香精香料第一，而且遥遥领先。
01
化妆品原料“出海”
一直以来，由于自主研发能力、核心技术研发等的不足，中国化妆品原料依赖进口，比例超过80%，其中从欧洲、美洲和日本进口居多。
总体来看，我国原料出口主要是低附加值的中低端产品，而且整体出口量处于相对少的状态。而华熙生物、科思股份两个“科代表”，为中国化妆品原料“出海”提供了样本。
透明质酸（玻尿酸），是中国化妆品原料创新研发、产业化、国际化的一面旗帜。目前，中国已经成为全球最大的透明质酸原料生产销售国，2021年占据全球82.0%市场份额。
2007年至今，华熙生物（688363）一直是全球规模最大的透明质酸生产商、供应商。2023年，华熙生物原料业务收入11.29亿元，同比增长15.22%，毛利率为64.71%。其中，2023年出口原料销售达5.17亿元，同比增长21.47%，占原料业务线收入的比重达到了45.81%，接近半壁江山，远销全球70余个国家和地区。
2023年，透明质酸原料生产量384.40万吨，同比增长0.13%；销售量350.61万吨，同比增长25.12%；库存量322.28万吨，同比增长11.71%；
如今，华熙生物不断加大科研投入押注“合成生物”新赛道，也不断地推出新型原料，如重组人源胶原蛋白、麦角硫因、依克多因等。2023年，华熙生物的研发费用为4.46亿元，同比增长14.98%。
华熙生物与昊海生科（688366）、爱美客(300896)都是以玻尿酸为核心的企业，被外界称为“医美三剑客”。但是，昊海生科、爱美客本身不生产玻尿酸原料，一部分原料来源都是从华熙生物采购。
深耕行业二十余载，科思股份（300856）已经全球防晒剂制造龙头企业，防晒剂产品的总销售量和市场份额在行业内处于领先地位，防晒剂产品市场份额占全球的20%以上。
目前，科思股份主要产品是防晒剂和香料的原料，其防晒剂原料出口额近90%。
数据显示，2021-2023年科思股份总营收分别为：10.90亿元、17.65亿元、24.00亿元；其中“境外”营收分别为：8.96亿元、15.68亿元、21.59亿元；“境外”占比分别为：82.17%、88.83%、89.94%。2023年，科思股份防晒剂原料毛利率为53.06%，利润还是比较丰厚的。
财报显示，科思股份2023年化妆品活性成分及其原料产量2.49万吨，销量1.95万吨，实现收入20.70亿元；合成香料产量1.06万吨，销量0.72万吨，实现收入3.08亿元。
科思股份化妆品活性成分及其原料（防晒剂）主要客户包括：帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克等化妆品公司和专用化学品公司；合成香料客户包括：奇华顿、芬美意、IFF、德之馨、高砂、曼氏、高露洁等全球知名的香料香精公司和口腔护理品公司。
02
中国植物提取物原料出口
全球第一
目前我国从事植物提取物进出口的企业超过2000家，出口额1000万美元以上的有50多家，我国已发展成全球植物提取物原料供应第一大国。
中国医药保健品进出口商会提供的数据显示，2023年我国植物提取物出口额为238.8亿元，全球市场份额超过20%、居世界第一。晨光生物(300138)、莱茵生物（002166）等“龙头”企业，引领中国植物提取物发展与出口。
目前晨光生物已成为国内植物提取行业规模最大的上市公司，在全球植物提取行业位居第一梯队，逐渐追赶或超越 Frutarom、Kalsec、Synthite、Lycored 等国外植提龙头企业。已有辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品位居世界第一或前列，甜菊糖苷、花椒提取物、水飞蓟提取物、姜黄素、葡萄籽提取物、番茄红素、迷迭香提取物等梯队产品处于快速发展的上升阶段。
2023年，晨光生物天然色素/香辛料/营养等原料营收28.90亿元（占比42.06%），同比增长8.88%，毛利润19.93%。
莱茵生物(002166)是中国植物提取物行业首家上市公司，国家级专精特新“小巨人”企业。公司已掌握300多个标准化植物提取产品的提取技术，产品包含罗汉果提取物、甜叶菊提取物、工业大麻提取物、茶叶提取物，以及保健护肤提取物，如虎杖提取物、柚子籽提取物、积雪草提取物、淫羊藿提取物、红景天提取物、厚朴提取物等，产品广泛应用于食品饮料、医药、保健品、化妆品、宠物用品、饲料等领域。
2023年，莱茵生物植物提取业务实现销售收入 14.84亿元，占比99.34%，同比增长12.27%，毛利率23.87%。
比较遗憾的是，无论是中国整个植物提取物行业，还是晨光生物、莱茵生物这样的“龙头”企业，其植物提取物营收没有按“食品原料、保健品原料、化妆品原料”进行分类。
03
表活原料“龙头”
30亿级企业当道
目前，我国已成为全球表面活性剂生产和消费大国，洗涤用品等下游应用领域的刚性、平稳增长，推动我国表面活性剂行业可持续、稳步发展。
根据中国表面活性剂产业联盟统计数据，2022年表面活性剂行业67家规模企业全年表面活性剂总产量达到426.2万吨，销量420.9万吨，分别同比增长3.6%和2.1%。中国已成为表面活性剂产品的“世界工厂”。其中，赞宇科技（002637）、丽臣实业（001218）为“龙头”企业，分列行业第一、第二。
赞宇科技是国内表面活性剂和油脂化学品龙头，目前表面活性剂年产能突破120万吨，油脂化学品年产能突破100万吨，洗护用品OEM/ODM加工服务能力达到110万吨。
赞宇科技生产的表面活性剂主要包括以 AES、LAS、AOS 为代表的阴离子表面活性剂，以6501、CMEA、APG 为代表的非离子表面活性剂以及以 CAB、CAO 为代表的两性离子表面活性剂。其中，第一大产品 AES 及第二大产品 LAS 均保持在同行业第一位。
2023年，赞宇科技表面活性剂(含洗护用品)销量达57.72万吨，同比增长21.84%；实现营收33.98亿元，同比下降3.29%。但是，作为30亿级的表活龙头企业，毛利率仅有5.05%，实在是有点遗憾，这个毛利率远低于行业平均水平。
公开资料显示，赞宇科技主要客户包括：宝洁、联合利华、和黄白猫、蓝月亮、拉芳、纳爱斯、立白、家化、榄菊、丰益油脂、正点、妙洁、立顿、拜尔斯道夫、绿伞、金鱼、威露士等国内外知名品牌日化企业。
丽臣实业，是中国表面活性剂行业的“老二”。
据介绍，丽臣实业目前拥有长沙、上海、东莞三大生产基地，表面活性剂年产能40多万吨，洗涤用品年产能20吨。公司现有的表面活性剂产品包括 AES、LAS、K12、铵盐、AOS、氨基酸型等系列。
2023年，丽臣实业表面活性剂营业收入为29.97亿元，同比增长7.42%；毛利润3.56亿元，毛利率为11.89%，其毛利率远超赞宇科技。
同为表面活性剂产品，为何丽臣实业毛利率能达到11.89%，而赞宇科技毛利率只有5%，其中主要原因丽臣实业给出的解析是：表面活性剂生产企业一般参考上游核心原材料的价格波动情况，对应制定相应的销售价格，但定价的频率、价格的选取、采购与销售的时间差、各客户议价能力、产品供需环境变化等因素，均可能导致产品利润水平出现变化。
公开资料显示，丽臣实业服务的客户（品牌）包括：宝洁、蓝月亮、纳爱斯、威露士、维布洛、金龙鱼洁劲、欧莱雅、施华蔻、科蒂、高露洁、立顿、舒颜、阿道夫、霸王、云南白药、环亚、利洁时、澳宝、蒂花之秀等。
相比赞宇科技、丽臣实业，晨化股份(300610)与天赐材料（002709）毛利率就高多了，特别是天赐材料达到35.84，当然这里有其他原料在一定程度上拉高了毛利率。 天赐材料，已发展成为国内表面活性剂主要供应商之一。2023财报显示，其日化材料及特种化学品设计产能为19.64万吨，产能利用52%-62%。
2023年，天赐材料日化材料及特种化学品实现营收10.17亿元，占比6.60%，实现毛利润3.564亿元，毛利率达35.84%。
天赐材料日化材料及特种化学品，实施深度绑定国内外大客户的营销策略，牛磺酸钠获得进入雅诗兰黛供应链体系的重大突破，同时配合大客户进行其关键原材料的开发和供应，持续扩大在欧莱雅、宝洁、联合利华等国际 MNC 的市场份额。
晨化股份主要从事以氧化烯烃、脂肪醇、硅氧烷等为主要原料的精细化工新材料系列产品的研发、生产和销售。产品可分为表面活性剂、阻燃剂和硅橡胶三大系列。2023财报显示，表面活性剂（含自用聚醚）设计产能8.96万吨，产能利用率72.69%。
2023年，晨化股份表面活性剂实现营收7.39亿元，占比79.47%，实现毛利润1.24亿元，利率达16.79%。
04
香精香料
中国集体在追赶
据统计，2022年全球香精香料市场规模达到1964亿元，产值达到2507亿元。其中，中国香精香料的市场规模达到560亿元，占全球的28.5%，产值占全世界产值近1/3。截至2022年，我国有香料香精相关企业22.4万余家，每年生产的香精香料产品约有1/3出口，其中香料产品约占2/3，香兰素、芳樟醇、麦芽酚出口量均占全球供应量的50%左右。
中国香精香料行业，包括日化、食品饮料、烟草、制药、纺织、饲料、皮革等全部，年营收能够达5亿元及以上的企业主要有：新和成(002001)、华宝股份(300741)、安德利(605198)、爱普股份(603020)、亚香股份(301220)、新化股份(603867)。
《美妆头条》需要特别说明的是：华宝股份2023年营收14.85亿元，拥有“食用香精、食品配料、日用香精”三大产品，其食用香精中的“烟草用”香精占比超80%；安德利，主要生产营销食品香精香料；中国波顿（03318）主要生产香味增强剂、食品香精。
2023年，中国香精香料行业上市（按化妆品香精香料，不含其他香精香料）营收为：新和成32.74亿元、爱普股份7.35亿元、亚香股份6.3亿元、新化股份5.19亿元、科思股份3.09亿元、华业香料2.69亿元、华宝股份0.99亿元。在毛利率方面，新和成50.51%为最高，华业香料17.03%为最低。
2023年，中国香精香料行业上市公司中，新和成以32.74亿元的香精香料业务营收规模，继续排名第一。新和成是一家专注于营养品、香精香料、高分子材料等功能化学品的研发、生产、销售和服务的中国上市公司百强企业。
目前，以新和成、爱普股份、亚香股份、新化股份为代表的中国香精香料企业正在集体追赶，整体市场份额逐步提高。但是，在全球香精香料市场高度垄断的大环境下，中国香精香料还是差距太大。行业市场集中度较低，以中小企业为主的企业格局依然没有改变。
目前，全球香精香料市场垄断在前10家巨头企业手中，其中奇华顿、德之馨、IFF、帝斯曼-芬美意这四大巨头，一直占据全球60%以上的市场份额。2023年，四大巨头掌握了全球市场份额的67%，市场占有率TOP4排名为: IFF20%、奇华顿18%、帝斯曼-芬美意17%、德之馨12%。
公开资料显示，中国香精香料行业主要“痛点”为：工艺提取方法落后，产品缺乏核心竞争力和创新能力，新品种选育与推广滞后，以及产业集中度低、同质化严重等问题。向全球四大香精香料巨头学习、合作，解决这些“痛点”，先“做大”、再“做强”，是中国香精香料行业发展的根本出路。
中国是世界上最大的天然香精香料生产国，天然香料植物资源丰富，有400多种香料植物，拥有肉桂、八角等多种特有品种，以及全球具有独特优势的天然香料品种。随着行业不断转型升级、结构调整，以及人才、工艺、技术等方面的不断提升，中国香精香料行业必将提高全球市场竞争力。
结 语：
《美妆头条》通过原料商2023财报“透视”，发现中国化妆品原料供应商“成绩单”可圈可点：一是在化妆品原料“细分”市场，如透明质酸、防晒剂、维生素、重组胶原蛋白、植物提取物、表面活性剂等，处于全球领先的地位！或是产量、市场份额占有比较优势；二是一部分原料头部企业不断提高研发经费，加大原料研发与创新应用；三是一些原料头部企业进一步实施“出海”，不断提升国际市场竞争力。
特别值得一提的是，目前重组胶原蛋白在中国如火如荼，但有些原料生产企业还没有上市，如聚源生物、创健医疗等。其中，聚源生物已成为全球最大的重组胶原蛋白供应商之一，年产重组胶原蛋白高纯度粉末原料20吨，折合重组胶原蛋白溶液5000吨。
胶原蛋白行业已经上市的东宝生物(300239)、锦波生物（832982）2023年营收分别为：0.45亿元、0.24亿元，毛利率分别为28.59%、75.9%。锦波生物75.9%的毛利率，是这20+上市原料企业最高的一家。所以，我们看到2023年以重组胶原蛋白为核心的企业，如巨子生物、锦波生物，都赚的盆满钵溢。
众所周知，中国化妆品进口原料达到80%以上，换句话说，就是目前中国化妆品原料市场依然被德国、美国、法国、瑞士、英国、荷兰、日本等国际知名原料商垄断。
国际知名原料商具体为：德国（巴斯夫、赢创、德之馨、德国默克、瓦克化学）、美国（陶氏化学、路博润、森馨、亚什兰、IFF）、法国（赛比克、嘉法狮、仙婷）、瑞士（科莱恩、奇华顿）、英国（禾大）、帝斯曼-芬美意（荷兰、瑞士双总部）等。这些企业，基本在中国“安营扎寨”（总部大部分在上海），投资建厂。
事实上，日系化妆品原料在中国非常普遍，主要供应商有：三好、大东、大赛璐、协和、日清、高级醇、日油、阪本、太阳、信越、帝国、堺化学、钛工业、日油、东邦、三洋、旭化成、一丸、香荣、日乳、青木等。只不过，2023年“核污水排海”后，日系化妆品原料“败走”中国。
相比这些国际知名原料商，中国化妆品原料供应商还是比较“弱小”。
我们以原料巨头巴斯夫（六大业务板块）为例，2022年其化妆品个护、家庭护理原料所属的营养与护理业务部实现营收80.66亿欧元（约合 630 亿人民币），这个体量与中国化妆品原料商相比，就是大象与蚂蚁的较量。
中国，是巴斯夫最大的海外市场。财报数据显示，2020-2023年巴斯夫中国营收分别为：85亿欧元、120亿欧元、116亿欧元、88.93亿欧元，中国市场在全球占比分别为：14.38%、15.27%、13.28%、12.91%。但是，财报没有单独披露化妆品个护、家庭护理原料营收数据，只是标注小于中国总营收10%。
因此，目前中国化妆品原料市场依然是国际知名原料商处于竞争领先地位、垄断地位。中国的化妆品原料多数被国际原料巨头控制，中国原料只能靠“性价比”在中低端、细分市场竞争生存，特别是在高端化妆品原料领域，还没有“话语权”、“定价权”。
认识差距、承认差距、正视差距、弥补差距，努力改变与提升，是中国化妆品原料先“做大”、再“做强”的有效路径。
监制 / 黄志东
主编 / 陈山花
作者 / 东曦
编辑 / 周业敏