【光大证券个股点评】$中国同辐(01763)$  核药业务强劲恢复，综合竞争力持续增强

事件：公司发布 2021 年半年报，实现营业收入 20.58 亿元，同比+35.61%；归母净利润 1.07 亿元，同比+48.51%；EPS 0.33 元。业绩略低于市场预期。

核药业务强劲恢复，整体实现稳健增长：2021H1，随着新冠疫情逐步得到控制，公司的业务恢复稳健增长状态，分业务板块来看：

 药品销售收入 15.948 亿元，同比+64.9%，随着疫情逐步得到控制，公司核药业务强劲复苏，成为拉动收入增长的主要动力；

 放射源产品销售收入 1.552 亿元，同比+5.1%，保持平稳增长的态势；

 辐照板块收入 0.627 亿元，同比+65.6%，主要是防疫物资辐照加工量增长；

 独立医学检验实验室服务及其他业务实现收入 1.383 亿元，同比-54.6%，主要是上年同期开展防疫物资出口贸易业务增长，2021H1 随着全球防控疫情形势日趋稳定，相应业务量减少；

 放射治疗设备及相关服务实现收入 1.068 亿元，同比+77.6%。

科研创新持续推进，产品竞争力日渐加强：公司积极研发各种影像诊断及治疗性药品，治疗用碘[131I]化钠胶囊于 2021.4.7 获批上市；截至 2021.6.30，公司拥有7 种在研的显像诊断及治疗用放射性药品，其中 131I-MIBG 注射液、氟[18F]化钠注射液处于临床试验阶段，钯[103Pd]密封籽源待批准进入临床试验。随着核药品类持续丰富，公司在核医学领域的领军地位将持续巩固，竞争力日渐增强。

稳步推进生产基地建设，为产品放量解除产能限制：目前公司已建成投产医药中心分布在北京、上海、广州、重庆、成都等 18 个地区。徐州、济南等项目正电子药物生产线正式建成投产，昆明、南京、宜昌等项目顺利取得辐射安全许可证，为项目后续投产运营奠定了坚实的基础，初步形成遍布全国 32 个主要城市的网络布局。

盈利预测、估值与评级：考虑到公司 2021H1 业绩略低于我们此前预期，且部分业务在中长期仍可能受全球疫情的影响，下调 2021-2023 年 EPS 预测为1.09/1.33/1.62 元（原预测为 1.24 /1.51/1.83 元，分别下调 12%/12%/12%），同比+63.42%/21.78%/21.56%，现价对应 PE 为 18/15/12 倍，维持“增持”评级。