$联创电子(SZ002036)$ 黎明之前静悄悄。这里只说核心逻辑：
1、车载业务增长迅猛，国内第一大客户$蔚来-SW(09866)$ 依靠换电模式站住脚跟，产品力跻身高端纯电标杆，子品牌乐道下半年有望走量，两者月销有望突破三万。其他核心客户极氪、零跑等成为新势力销量中流砥柱，后续将导入小鹏下一代车型，潜在第一大客户$比亚迪(SZ002594)$ 今年开始逐步放量。国外第一大客户特斯拉墨西哥工厂下半年开始试生产，FSD加速迭代，有望引进国内，堪称自动驾驶最终形态Robotaxi也是一大看点，一旦试点成功自动驾驶有望迎来奇点。同时国内合作的百度Apollo也在试点推进，今年实现盈利。这里说下车载Q1毛利率下降，主要是新建产线还未起量，后续客户磨合及产能爬坡后，形成规模效应，毛利率会有所恢复。
2、手机业务第一大客户传音出海迅猛，代工智能机比例上升，同时导入小米、荣耀，公司内部开展西格玛培训也在为争取进入果链做认证准备。玻塑镜头将成为行业主流，联创模造玻璃从去年5kk提升至7kk，产能和良率行业遥遥领先。消费电子下半年传统旺季，Ai手机加速迭代。
3、触控至暗时刻已过，客户结构、产品结构逐渐改善。今年光学成为第一大业务且扭亏后有望剥离。
此外，车载镜头因为涉及到安全性问题，相比手机镜头份额会更加集中，同时认证需要2-3年周期，一旦拿到定点一般很难更换，行业格局形成后头部效应明显。联创经过英伟达方案认证推荐，除了海外安森美等tier1，同时也是国内大疆、地平线等方案供应商。
如今二十万以上车型NOA、十万以上辅助驾驶标配的当下，智能驾驶无疑成为各大车厂自研且兵家必争之地，同时L3+级别自动驾驶在海内外共振情况下（海外FSD即将铺开，国内华为小鹏百度开始转向端到端纯视觉方案）即将全面上路，联创电子作为自动驾驶之眼的铲子股，多年的大量研发投入构筑起先发优势和技术壁垒，今年公司表态要做好口碑，市占率也在进一步提升。去年年报巨亏大洗澡，管理层今年首提以利润为中心，降本增效。目标价位不作预测，边走边看，静待花开。