今天想简单谈谈自己五大重仓股的买入、持有、卖出逻辑。这五大持仓比重按市值排位分别为：格力（34%）＞平安（33%）＞海康（15%）＞招行（8%）＞万科H（6.5%）＞现金（3.5%）。
一、格力：53-65都买过，持仓成本在58以下，当然很多仓位是去年3-4季度逐步卖掉一些其他重仓调仓买入的。买入的逻辑比较简单，格力营收、利润增速虽不及美的、海尔（海尔也曾持仓，后因估值水平全部换成了格力），但公司、资产质量优于前二者，且价格公道，2019年14-15PE。
赚格力的钱主要是三笔：1、长期利润增长11-13%（含分红3%）；2、疫情、渠道改革后的预期差，这部分如果成功可将估值提升至20倍，对应250亿利润5000亿市值；3、赚情绪驱动，多元化、国际化小有所成，对标美的将估值推升至25-30倍。我认为前两者是大概率确定的，且会在今明两年实现，股价又有一定安全边际，所以调仓至较重。
卖出逻辑比较简单，一是步入25-30倍后其他重仓有好机会会考虑调仓；二是利润、改革成效不及预期。
二、平安：76-85都买过，持仓成本在80左右，也是逐步加成重仓。买入的逻辑也比较简单，长期看好保险赛道，中国平安是龙头，价格合理偏低PE10、1.1PEV。
赚平安的钱主要是三笔：1、长期利润增长及12.5-14.5%（含分红2.5%）；2、疫情、代理人渠道改革后的新业务价值产生的预期差，这部分如果成功可将估值提升至15倍PE、1.5PEV；3、赚情绪驱动，子公司上市、科技公司利润释放等，将估值推升至1.8-2PEV倍，PE超20倍。我认为前两者是大概率确定的，且会在今明两年实现，股价又有安全边际，所以调仓至较重。
卖出逻辑比较简单，一是1.8-2PEV倍后其他重仓有好机会会考虑调仓；二是改革效果严重不及预期。
三、海康：28-32都买过，持仓成本在30左右，仓位主要是2020年6-7月份龚总巨额减持介入的，期间小部分是2019年科技战买入。买入逻辑一是看好公司抗美国打击能力，经受住了考验；二是公司产品竞争力强、财务稳健，买入时价格公道PE20-21。海康我买入后一直没有卖出，主要是海康是个人比较喜欢的标的且稀缺性比较强，对标大华，看看财务指标，分红率、股息率和市值，根本不在一个量级。
赚海康的钱主要是三笔：1、长期利润增长13.2-16.2%（含分红1.2%）；2、数字化、智能化超预期，利润长期稳定在15%+；3、赚情绪驱动，子公司陆续成熟登陆科创板，流动性宽松等将估值推升至45-50倍（目前已赚了一大部分，估值已提升至40倍）。我认为第一条是大概率确定的，会持续3-5年，但估值偏高，所以只持有不再买卖。卖出逻辑比较简单，一是步入PE50+后其他重仓有更高的安全边际。
四、招行：33-35都买过，持仓成本在33左右，但由于涨幅较大，降2/3仓位至格力、平安，目前是负成本。买入的逻辑比较简单，一是疫情未伤到中国经济的根本，而招行是银行中的佼佼者，会在放水中拿到较大好处；二是4-5月份疫情影响后股价低迷，估值合理偏低PE8-9，PB1.2-1.3。招行我买入后在45以上就开始一直调仓至格力、平安，主要一是因为招行不再低估；二是认为中国经济长期下行趋势是确定的，银行业利润增速逐步下降是大概率事件；三是长期ROE16-17%对比格力（ROE25%）、平安（ROE20%）还是有差距，且价格没有优势。
赚招行的钱主要是三笔：1、长期利润增长10.2-12.2%（含分红2.2%）；2、中国经济超预期，GDP增长未来5年持续5%+，数字化、财富管理等超预期，致使招行利润增长长期稳定在12-15%；3、赚情绪驱动，加息周期下提升公司短期息差利润，同时提升招行估值至18-20倍。我认为第一条是大概率确定的，但对比目前估值15PE、2PB只能说合理偏高；二、三存在极大不确定性，所以我在继续上涨途中会继续减仓，但介于招行持有成本为负，可能更多考虑的是机会成本，即是否有更好的标的，否则仍会持有。
五、万科H：26-30都买过，主要在2020年11月底至今，持仓成本在28左右。买入逻辑一是港股对万科A我买入时有18-22%折价，长期观察看折价10%是正常，因此有10%左右套利空间（当然波动性也比万科A大）。对标平安H（折价3-4%）、招行H（折价1-2%），不排除有继续收窄的可能。二是便宜，地产是业绩几乎未受疫情的板块，而股价却受疫情、政策影响严重，港股地产龙头估值严重偏低，万科企业PE7.5，PB1.5，融创PB1.05。三是长期看地产仍有较大空间，城市化、城镇化率提升至70+，且龙头市占率仍有较大提升空间。
赚万科H的钱主要是四笔：1、长期利润增长13-15%（含分红3%，扣除港股通红利税）；2、政策利空落地，地产行业韧劲超预期，行业持续高位运行，龙头份额增长，存量、增量一起吃，将未来5年利润增长提升至15%；3、A/H溢价收窄（前文有提）；4、赚估值提升兼情绪驱动，万科非开发物业持续超预期，提高地产永续性，提升估值，同时牛市氛围下估值至15-20倍。我认为第一条是大概率确定的，二、三存在较大可能性，四则是太远的事情，留给运气。卖出逻辑主要还是破15PE+或有更好的机会。
至于现金3.5%，主要还是对最近市场波动较大的回应，希望择机加仓，搞点波动的小钱，纯粹玩耍。
综上为个人持仓及思考逻辑，往有缘人阅读后批评指正，拒绝无脑黑、喷，文明交流。 $格力电器(SZ000651)$ $中国平安(SH601318)$ $海康威视(SZ002415)$