股债性价比（FED差值）
从近10年看，万得全A市盈率的倒数与十年期国债收益率的差值为3.89%（上周为3.93%）。该指标过去十年均值为2.33%，当前处于过去十年极高位，高于96.65%（上周为97.06%）的时间。说明目前股市性价比极高。
沪深300市盈率的倒数与十年期国债收益率的差值为6.13%（上周为6.19%）。该指标过去十年均值为4.88%。
实盘总结
累计收益（2023.1.1起）-11.5% 基准（沪深300ETF 510310）-6.7%
当年收益（2024）-0.2% 基准（沪深300ETF 510310）+2.9%
本周操作：无
总结：与大盘同步反弹，股票部分腾讯明显反弹，五粮液、茅台等白酒重仓股企稳。基金部分反弹弱。自5月中旬这轮加仓，实际持仓已经达到104%，已经启用杠杆。近一年，股票部分跑赢指数，基金部分仍落后较多。重仓的行业基金军工、医药均弱于大盘，体现高Beta属性，医药当前更弱。指数基金&行业基金对标指数状态：1）沪深300：较为低估（33%分位）；2）中证国防：低估（3%分位）；3）中证医疗：低估（8%分位）。
下周计划操作：1. 基金：军工行业基金暴露过多，计划减仓鹏华国防A，每周减仓0.5W，计划10周，定减时间：每周三。在军工基金相对大盘有明显超额收益时，执行减仓，在未有明显超额收益时，不执行减仓。2. 基金：配置华夏中证红利质量ETF联接A（016440），每周加仓0.5W，计划10周，定投时间：每周三。3. 股票：网格操作阿里巴巴（BABA），若涨到85美元或RSI>80，减仓100股。
短期情绪指标
恐贪指数：12恐惧（上周3恐惧）。最近一次高点（>90) 为2023.7月底的95（ZZJ会议释放活跃资本市场信号后）。最近一次低点 (<10) 为6月14日的1（PMI不达预期，退市政策引起恐慌，微盘股暴跌，茅台批发价下跌白酒股杀跌）。
北向：流入。逆转从6月初起开始的持续流出，流入近200亿。累计净流入额1.81万亿。低于过去一年20日均线。
本周重要数据（CPI：微降 PPI：继续恢复，社融/M2：增速下降，继续挤水分）
分析认为，企业、居民贷款增量均明显减少，主要是因为受实体经济融资需求偏弱和金融“挤水分”等影响。但信贷增速放缓并不意味着经济走弱，经济结构的调整导致信贷需求发生变化，未来社融和信贷增速放缓可能是常态。
政府债券成6月新增社融主要支撑。6月企业中长期、居民短期、居民中长期贷款分别同比少增6233亿、2443亿、1428亿，是6月新增社融主要拖累项；6月政府债同比多增3116亿，虽然较5月环比回落，但依旧是新增社融主要支撑。
从贷款周期来看，一般企业中长期、居民短期、居民中长期贷款分别体现基建/制造业投资、居民消费和住房按揭贷款意愿。企业、居民贷款扩张双弱背后，体现的是实体经济融资需求偏弱。
从企业端贷款数据看，企业融资意愿、金融“挤水分”仍制约企业贷款增长。一是6月BCI企业投资前瞻指数、中小企业信心指数均有所回落，反映企业融资意愿或下降；二是4月以来，为了防止大企业利用自身优势低息贷款、高息存款造成资金空转，政策叫停银行“手工补息”，企业贷款出现“挤水分”现象。
数据仪表盘
