转载自”张弢看世界“微信公众号（id：gh_88b0cbc46965）
最近最热的词可能就是贸易战了，连坡县这种地方看到facebook的留言都说到贸易战，而因为贸易战，就连坡县的汽车车牌价格在艰难涨了大半年后，一周一下子就吐出了所有涨幅，多么可怕。
新加坡车牌价格在上升半年之后因为贸易战暴跌
当然，因为Trump大人的贸易战，很多人都很惨，比如华为员工，比如IT民工，但我觉得最惨最惨的真的不是别人，就是我们这些天天做股票的二级狗，在昨天大跌之后我更加确信这点。因为别的行业贸易战影响可能是缓慢的，我们影响每天都在发生。
前几天参加某卖方的策略会，一个关系很好的卖方研究员跟我吐槽，今年他们会议预算砍了好多，我心想你们不是还包了高大上的酒店，预算都砍到哪里去了，直到吃到自助餐，才深深感到寒意渐浓，小伙伴们都在吐槽没吃过这么难吃的自助餐，我安慰他们去年就好多地方连自助餐都不提供了，知足常乐。
当然经历过熊市的人都知道，这不过是熊市里正常的操作，裁员减薪砍预算，再正常不过了，对于我这样也算混了多年的二级狗，有啥大惊小怪的，只要还有个饭碗搬砖就知足了。但是过去这一年最大的痛苦莫过于你其实不知道这特莫的是牛市还是熊市，当你终于下了一个结论，决定捞起袖子开始干的时候，发现其实市场已经反转了，这才是最大的痛苦。而这导致的就是明知基本面是碗面，但你还不能告诉别人，不然估计你就连吃面的碗都没了。
我觉得还是举个例子吧，就拿汽车行业来说，本来这行业是个蛮好的行业，一大堆的数据，还有各个品牌的经销商4S店，去看看店，问问人，查查数据，行业卖的好不好很清楚，从来不用担心上市公司忽悠你，于是我一直觉得这行业研究很简单，但是我错了。
年初一月开始数据好转股价反弹，当时你去问人，不过是春节前的效应，每年都有，但是数据好看啊，于是大家都YY行业复苏了，这个不怕，市场会印证的，但耐不住股市涨啊。我终于觉得可能最大的变化是不是股市本身，不是行业，因为行业你要找，还是一堆悲观的东西没啥变化，竞争啊blabla，于是虚心的问了同行怎么看市场，在那一片亢奋中，好友的话不明觉厉：看多啊，因为经济不好，国家要放水，股市涨；经济好，股市更要涨，怎么都是涨。于是我马上想到汽车的一个相同逻辑：车市不好，国家要刺激，股价涨；车市好，股价更要涨。
而果然卖方同样的逻辑就出现，于是数据和调研就无效了，最惨的是一个对冲基金同行在3月份调研了一圈4S店之后，所有销售的反馈都是4月份车市会更惨，但是他在加了一堆空仓之后被那波无情的上涨打爆，随后就下岗了。后来，刺激政策真有了，但4月份车市真的不好了，汽车股开始跌了，我心想怎么就跌了，不是还有刺激政策吗？同行又告诉我：车市不好，股价要跌；车市好，刺激政策就会慢，用户会观望，车市就会又不好，怎么都是跌。挖草，继续不明觉厉，原来同样的逻辑正反说都可以，就是千万别去调研，可怜了下岗的同行，再坚持哪怕几周可能就是大不一样。
当然，今年最安全的还是卖方，对于汽车行业，我发现基本就两派，年初看多到现在和年初看空到现在，到目前为之，汽车股年初涨了40%，然后又全部都跌回去，卖方在明年的拉票信都可以说正如我们所料，只是可怜了我们对冲基金，万一踩错了方向，可能连吃面资格都没有。
而且对于买方，关键你知道都是因为是市场的影响，你还大概率不能这么说，总不能老板和客户问你股票为啥涨这么多，你为啥亏这么多钱，你说因为市场在涨吧，那为啥要付这么工资给你（看了下微薄的收入）于是大家就开始在艰难思索逻辑和判断市场中纠结，就像互联网也是如此，前三个月你必须要知道这是因为互联网仍然是中国经济的确定增长点，还有大量商业模式创新和科创版的对于估值的利好，而现在你必须告诉你的客户互联网流量红利的枯竭和宏观经济对于互联网企业的冲击，总之，这两个逻辑一直都需要铭记在心，但什么时候用取决于你的智慧。在前三个月，互联网裁员减薪是降成本，是好事，现在互联网的裁员减薪那是行业风险的侧面反映！
既然大家都知道今年行业beta波动远远大于alpha，于是对于大部分的国内买方大佬，自从贸易战之后，每天早上除了读卖方报告，去看Trump的Twitter和海外报道便成为了必修课，今天发现微信群里面除了过去看国内媒体报道，越来越多的CNBC、CNN的链接在分享，可见大家日常英语能力也在迅速提升。于是基金经理们每天被Trump的Twitter来回摩擦，市场也在情绪中被来回折腾，昨天还一派欢天喜地，今天就一派哀嚎遍野。年初大家还在找寻行业黑马和驱动中国经济转型的驱动力，现在大家都开始拥抱茅台，发现还是大茅台才是国之栋梁，既不会被制裁，又能有增长。
上周回国一圈，发现同行们头发少了不少，脸色沉重了很多，但是提到贸易战，还是义愤填膺，坚决做多，但真实情况就不知道了。不过对于可以做空的对冲基金狗来说，可能更糟糕，因为可以做空，多了一个工具，也多了一个犯错误的方法，于是被摩擦的概率更大，下岗概率也更大。的确我发现还是long only的业绩更好，大不了就是把年初赚到的钱亏回去一些，目前仍然正收益，只是某同行抱怨2月份本来就完成了全年目标，现在又重新回到了办公桌前。
总之，在这艰难的贸易战下，大家吃着难吃的自助餐，畅谈着基本面，憧憬着国之重器，声援着华为，然后偷偷减仓，大家都明白，也许我们是幸福的，至少还有砖可以搬，至少今天是的。明天如果真的下岗，那就去开家面馆，就开在金融街旁边，生意应该不错。
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