$美团-W(03690)$ 想了几周，写几个定性的想法，如果后面想法更成熟一点，再写，就看回帖的反对党给不给力了。。
1.社区团购
这个业务距离pdd的电商业务更近，pdd做有天然优势，美团注定赢不了，但考虑到多多买菜会分流pdd电商流量，而美团优选不一定给到店外卖带流量，但肯定不会吃流量，两家的社区团购业务的实际差距要小于账面差距。
美团目前的窗口期是，pdd分心去做海外了，不太可能在社区团购业务上穷追猛打，如果抓紧这个窗口期，将差距缩小到pdd不愿意顶着亏损把美团打出去，个人瞎拍大概是亏损/gmv做到5%、季亏20亿以内，这个业务就算站住了，未来保持或者逐渐缩小亏损。
2.到店业务
抖音放着广告的容易钱不赚，来赚这相对的辛苦钱，并不匹配字节的组织能力，如果说pdd是有所为有所不为，指哪打哪、战无不胜，字节就是广撒网不断试错，不行就砍。当然，到店业务抖音不太可能砍，大概率最后是拿下一部分市场份额，在特定品类上可以超过美团，但到店消费是一个比较重的决策，越重的决策越值得一个专门的app，抖音直播电商主流客单价不能超过100，甚至更低，而到店消费算上时间成本，远超100。只有在个别场景抖音比较有优势，如店家起店推广、囤知名连锁品牌券。抖音插入竞争后，美团的利润率会显著降低，但阵地能守住，在常见的到店场景，美团作为根目录，没理由输。
3.外卖业务
相对饿了么的领先优势还在稳步扩大，高德地图和打车有极强的协同效应，和到店的协同效应尚可，和外卖的协同效应则几乎没有。如果我是本地生活ceo，让我选一个对手强攻，我肯定选滴滴而不是美团。长期看两家份额可能会此消彼长到一个临界点，阿里彻底放弃饿了么，专注地图、打车和到店，不过短期内看不到。
按目前市场的看法，估值合理，投资价值个人认为略大于腾讯，但显然确定性远小于腾讯。个人持有美团也带有一部分博弈的因素，非完全价投因素。