复利梦有时候是自掘坟墓
“一位老太太13年未看账户，2008年买入长春高新，5万变500万！......”
“浙江天台一位老股民陈先生最近收到一笔意外的惊喜，他的股票账户从1万变成了50万。14年49倍，天降财富实在让人羡慕不已！近日，浙江台州一位投资者找回遗忘了14年的证券账户，曾经的1万元持股已增值到50万元的消息登上热搜。据了解，该消息确有其事，浙商证券天台营业部已为该客户办理了账户信息更新，确保账户可由客户本人有效控制。”
......
我相信，很多人读到这些新闻，便有了在股票被套住之后“卸载软件”的冲动。殊不知，这些案例只是“幸存者”，只是中了彩票的极少数，更多数的不幸情形是不会被报道的！如果你以为“长期持股”必定带来复利价值，那么你就只能指望老天爷对你多关照一些了，比起卸载软件，也许去庙里烧个香拜一拜似乎更有效，哈哈。
当然，有些人会反驳我，会说巴菲特也是看准了一个股票就长拿几十年，更有台湾连战的母亲赵兰坤女士50年投资银行股赚得盆满钵满的案例等等，但是，你是否能确定，他们的选择中有多少是像上面的新闻中说到的运气，多少又是靠实力？如果大部分靠实力，他们又是如何研究、跟踪和分析公司的呢？你又知之几何？就像巴菲特说他不懂科技股，你以为他真的不懂吗？也许，正是因为他了解的透彻度比你还深，所以才说不懂。认为自己很懂的人，往往是半桶水，那些敢于承认自己不懂的，往往是真正研究很深入的人。任何智慧其实都如此，包括中医，你越研究，越会觉得博大精深，越会觉得自己是沧海一粟，越发不会觉得自己的医术前无古人后无来者，反而会对这片汪洋大海充满敬畏。越学越谦虚，越学越敬畏，你才是真正入门了。
复利梦可以做，但千万不要太当真。很多人因为看各路成功大师的“复利推演”而被吸引到股市，认为自己只要傻傻的持有就可以复刻巴菲特，结果往往是输了钱又输了光阴！
我今天在雪球就看到有人这样去理解茅台，原帖已经删了，大致意思是，如果茅台以10%的速度永续复利，50PE的价格都是不贵的，100PE甚至也根本不贵。
这，其实就是典型的犯了“复利梦”的错误，投资，绝没有这么简单的，就像查理芒格说的：“可以简单，但不能过于简单”。虽然，我不否认，当前看，茅台的质地依旧非常优秀，而且，若是“削藩”成功，加上金融属性能继续做好，再火个5-10年依旧不是问题。但是，对于这样动不动“永续”，或者五十年甚至一百年的春秋大梦，我是持反对态度的，这种鸵鸟式的闷头持仓会害死人的！多少人因为这样的美梦还有自大而固执的满融单吊而最终坠入悬崖的？！雪球比比皆是！
不过，迷信“复利梦”的动机是可以理解的。大多数人来股市，一定是想赚“轻松钱”、赚“快钱”的，或者，至少是想快速证明自己的。而这种“长期复利梦”又恰好既容易学又可以掩盖自己“急于求成”的心，自是一拍即合、蔚然成风。也因此，很多人所学的投资也只是虚有其表，复利也只能在梦里想想，实战中也只能“复亏”了。
数字好算，虚实难辨。很多人沉迷于计算，自然会把很多常识性的问题丢在脑后。急于求成，就是会这样片面，越用力，越会错过更多事实。
就拿雪球这篇帖子的永续概念我给大家拆解演示下：
如果是自家企业，10%的永续增长，100PE确实不贵！
假设初始年赚100亿，市场估值1万亿，只是截取50年来看，利润总和就可以达到11.6万亿，相当于这50年平均每年可以得到2320万收益，也就是23.2%的年化单利。这样去想，自然不贵！
但是，作为投资者，要思考下面几个问题：
第一，你有多大把握这个企业能以10%的速度永续？100%？搞不好，你连他能不能存活100年，甚至50年都难以判断。别以为五十年、百年很短，中华文明五千年，可以翻翻历史，就会对这样的时间维度充满敬畏。
第二，这个企业的利润真的能100%的真金白银给到你手上？如果不给到你手上，你能赚的也只有股票价差，你千辛万苦计算的利润便成了纸上富贵。
第三，10%的永续增长是否能持续维持住这样的稳定度？估值又是否能持续保持100PE？如果不能，万一利润的波动带来一段5-10年的悲观估值，市场或许就给你10pe甚至5PE。就算按照乐观的10%的复利去算利润，你等了50年，利润增长至117倍，也就是1.17万亿，估值按照5PE算的话，可能就赚个不到6倍，年化复利3.5%左右！悲观点看，要是不能保持10%达到50年跨度的增长，假设只有20年，也就是672亿利润，估值乐观点按30PE算，可能就2万亿市值，比较你的初始成本，就是翻倍，年化复利3.5%。也就说，“股票价差”你也有可能什么都赚不到。
除了这三问，还要想到的是，这些都是假设！每个市场参与者都有自己的“一套算法”，而且这些“算法”还在不断的变化，这个复杂的系统，靠假设来加以锚定和计算是很容易造成“刻舟求剑”的笑话的。
如果真的想估算，在我看来，十年的维度就很可以了，千万不要动不动百年大计，如果有这种心思，我劝你趁早收一收，否则，一定要大把交学费的。我自己看茅台就是十年、十年去看的，甚至会逐年跟踪去仔细观察和修正自己的看法，而不是扔在那里完全不管不问的。
投资需要计算，但绝不只有计算。
不知道多少人是因为这样简单的复利计算被“骗”进股市来的，只有在被市场反复教育后，才会容易明白，投资没有想象中那么简单的。不要轻易拿“与时间做朋友”来自我安慰，往往，你的“时间”是你的敌人！所以，请不要再拿复利骗自己了，当然，更不要拿去骗别人，哈哈。希望这篇帖子能提早给一些迷途中的朋友一些参考，避免陷得太深、悔之晚矣。
$贵州茅台(SH600519)$ $上证指数(SH000001)$
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