浙商国防 邱世梁|王华君【中国船舶】海洋防务版块大涨，全球造船龙头进入中期景气上升期 预计公司2023、2024年归母净利润26亿、69亿，同比增长980%、167%，持续推荐！ 1、船舶行业订单进入上行周期，箱船、油轮交替上行；供求紧张，驱动船价趋势向上。
2、民船：箱船订单开启、油轮干散接力，置换为主、新增及环保共同驱动行业进入上行的景气周期 需求复苏显著： 1）箱船爆发。集装箱运价上涨—箱船船东大幅盈利—箱船船东姿责表改善---上游造船业大幅下单； 2）油轮有望接力箱船。航线拉长、环保降速促油轮需求提升；运价上涨，船东盈利改善，船东加速下单（超龄服役严重）； 3）LNG、干散、PTCC（汽车运输船）等后期有望跟进。
供给持续收缩，扩产周期长。上一轮下行周期，产能持续向中韩转移，向头部企业转移，尾部产能显著出清，集中度提升，船价进入上行趋势 供给现状： 1）供给收缩：与上一轮周期相比，供给端大幅出清，中国占全球造船业份额从上一轮周期约15%提升至本轮约50%； 2）行业不断向头部集中（近十年CR10从40%提升至70%）； 3）新扩产难度大，龙头公司2022-2027年业绩确定性强。
3、军船“内生+外延”：我国海军“十四五”由近海防御向远洋护卫持续转型，船舶行业有望持续受益于海军现代化建设；南北船集团合并后，旗下船舶制造姿产有望整合——涉及标的：中Guo船舶、中Guo重工、中船防务。 产业链重点推荐：中国船舶、中国海防、亚星锚链，关注中国重工、中船防务、中国动力 风险提示：订单不及预期风险。