20150125

海外市场挺热闹，但A股依然是独立行情。A股这么多年，还是没有改变政策市、资金市的本质，而基本面通常只作为情绪的放大器。政府在想的几件事，降低融资成本、发展直接融资（发挥股市的融资功能等)，决定了政府需要一个活跃的，而非暴涨暴跌的市场。上层的意图挺清晰，但想按规划般控制A股这匹狂躁的野牛，谈何容易。

上周走势强于预期，本以为周一大跌后将惯性调整至2800-3000点一线，但周二便有明显反弹，市场热点重新转向小盘股。股市会一飞冲天吗，这个的可能性应该不大。单看K线，上升斜率趋缓，开始呈现宽幅震荡，这个不是一个上升前吸筹蓄力的形态。考虑当前的基本面，未来潜在的利好无非央行继续放水、各种政策，但乐观预期已或多或少蕴含在行情之中，而潜在的利空如经济下滑、盈利变差、债务问题都被选择性忽视。比如之前喊的估值修复，AH已经从大幅折价到大幅溢价，2个月时间就完成与国际接轨。对于大盘蓝筹，经过前期一波猛烈上涨后，此处还需蓄力才能再发力，就如众人负重上山，到达一个顶峰不妨下至一个坡底整顿后再出发。真是一步达到顶峰，后面下降的空间将是无限。股市投资者最忌讳急功近利，错过一次机会还会有下次机会，而深套一次将错过很多机会。

市场热点再次转向小板块。在蓝筹上攻乏力的情况下，存量资金依然活跃，中小板预计其中的热点可能会保持活跃，市场敏锐度高、选股能力强的投资者可以跟踪近期热点。但从中长期看，注册制、新三板都是板上钉钉的，对于存量的缺乏特色、估值四五十倍的股票而言，战略上谨慎些必然没错。回想2010年小盘股盛宴，谁又能料到之后2011年大部分股票腰斩的惨剧呢。

上周在微博上提示了T+0交易的套利机会，对于这种方便快捷的交易工具，加上规模小，投机必然是主题，溢价几乎是必然。虽然QDII基金的申购费率高、净值公布迟滞、外围市场波动大、T+3日才能完成，但不妨碍这对散户而言依然是难得的套利机会。

之所以没推荐具体品种，是因为存量规模都很小，几个大户进场就可能发生踩踏，周四起已经可以看到套利盘明显增加。如果发生类似分级基金套利那样的踩踏该怎么办？假设套利不成被反套，投资者不必在折价情况下立即斩仓。这些基金场内规模都很小，波动大；净值迟滞，大部分非专业投资者其实是在盲操；加上如果QDII额度用尽，会因暂时的稀缺性而保持溢价。 因此，除非外围对应市场大幅下跌，否则存在挺高的解套概率。可以把这些T+0基金长期关注，将来还会有合适机会：510900、513030、513100、513500、159920、160125、160416、160717、160719、161116、161210、161714、161815、162411、164701、164815、165510、165513。