周末抽时间仔细看了收购公告，真是怵目惊心。2022年底，收购资产权益账面值136.33亿，权益净利润8.30亿。大概率要不低于1PB购入，因为国有资产管理的规则。假设对价1PB
1. 收购资产历史PE16.5倍。
2. 总股本64.91亿，增发30%股份，增发价5.77,增发112.35亿，缺口25亿，集团自由资金可以负担，假设相关资金会使利润减少0.75亿
3. 06198现价估值2022年PE5.35，注入后利润45.25+8.3-0.75=52.8，注入后市值242*1.3=314.5亿，注入后2022年PE5.96。净利润增长52.8/45.25-1=16.7%，股本增长30%；每股利润摊薄10%~11%
注入的资产良莠不齐，总体的ROE低于原资产，真是个赔本的买卖。其中最大块头的烟台港、港航投资堪称垃圾资产。最终方案未公布，目前看来，收购交易的垃圾程度堪比$安徽皖通高速公路(00995)$ ，可能稍微好一点。历史上06198酷爱资本运作，择机卖出吧。国企的低估不能说完全没道理。