與最後的牛市和熊市作鬥爭

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關於ARK$5G Edge(ARK)$ 的牛市文章出現在一年多前,就在該基金獲得驚人回報後不久。在該策略去年表現出色之後,上週出現了關於備兌看漲期權的熊市文章。

每篇文章的細節都很好地解釋了好市場和壞市場之後發生的事情背後的心理。

並非每個投資者都這樣做,但有一種趨勢是只有在牛市期間飆升後才將資金投資於投機性產品,而只有在熊市期間保護資本後才將資金投資於防禦性產品。

以下是茨威格關於 ARK 基金在 2020 年和 2021 年獲得巨額回報後的業績如何影響流量的看法:

在前兩年,即 2015 年和 2016 年,ARK Innovation 累計上漲不到 2%。然後它開始騰飛,2017 年上漲 87%,2018 年上漲 4%,2019 年上漲 36%,2020 年上漲 157%。

然而,到 2016 年底,該基金的資產僅為 1200 萬美元——因此其 2017 年 87% 的巨大收益是由少數投資者賺取的。到 2018 年底,ARK Innovation 的資產僅為 11 億美元;一年後,它仍然只有 19 億美元。

直到 2020 年,投資者才開始大量購買。該基金的資產在 2020 年 3 月至 2020 年 7 月期間增長了兩倍,達到 60 億美元。晨星估計,從 2020 年 9 月到 2021 年 3 月,投資者向 ARK Innovation 注入了 130 億美元的新資金。

恰逢其時,性能達到頂峰。

換句話說,表演很精彩,然後大量資金以令人難以置信的速度湧入,然後表演很糟糕。

不幸的是,這往往發生在風格跳躍的投資者身上。

市場或一些投資策略上漲了很多,你投資那個做得很好的東西,希望它能有重複的表現。

或者市場大幅下跌,你投資於表現非常好的東西,希望它能再次保護你。

Zweig 再次談到資金流入有擔保看漲期權策略,這減輕了 2022 年熊市的打擊:

去年,摩根大通股票溢價收益 ETF 下跌了 3.5%——遠遠超過標準普爾 500 指數 18.1% 的慘淡跌幅。隨著科技股暴跌,Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF 下跌了 19%——遠低於標準普爾 500 指數 32% 的跌幅。納斯達克指數本身。

獲得大部分市場上行空間、較少的下行空間和穩定的大紅利的前景聽起來像是投資天堂。

難怪摩根大通基金去年吸收了 129 億美元的新資金——這是有史以 來所有主動管理型 ETF 的最大年度收入。來自 Global X 的三支備兌基金分別與納斯達克 100 指數、標準普爾 500 指數和羅素 2000 指數掛鉤,2022 年共吸引了 52 億美元。到 2023 年為止,僅這四隻基金就有約 30 億美元流入。

在 2008 年金融危機和市場崩盤之後,我仔細閱讀了數十份來自基金的投資報告,這些報告都在推銷下一個大空頭或黑天鵝保護。

每個人都太關心打上一場戰爭,以至於他們忽略了股市下跌近 60% 的事實。真正的機會是做多,而不是做空。

我並不是說這些策略是好是壞。這完全取決於您作為投資者正在尋找什麼。

在你的投資組合中可以有一個高辛烷值策略的位置,或者一個旨在抑制波動的尋求收益的策略。

問題在於,只有在登月之後才追逐高辛烷值戰略並不是一個好主意。僅在熊市已經破壞了您的投資組合之後才轉向波動抑制器也不是一個好主意。

如果您的投資策略依賴於不斷將資金投入到您希望在市場出現重大波動之前就已經投資的策略中,那麼您將永遠落後。

低買高賣是有原因的,而不是相反。

我敢肯定,有些投資者可以不斷地從一種投資風格轉向另一種投資風格。我不知道他們中的任何一個,但他們必須存在。

對於我們這些不是下一個吉姆西蒙斯的人來說,選擇一個合理的策略並堅持下去要容易得多。

堅持長期投資策略並不是很吸引人,但它給了你更高的成功概率,而不是試圖挑選在下一個市場環境中會奏效的東西。

如果你的策略包括購買你希望在它表現非常好之前就購買的東西,那將是災難的根源。

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