由於投資複雜而復雜，因此創建投資框架具有挑戰性。我們需要對各種截然不同的資產類別和策略進行自我教育，處理經常發生衝突和矛盾的金融和經濟研究，區分理論和實際實施，並仔細考慮影響我們買賣決策的情緒方面。
好像這還不夠困難，理論上，每個投資者的目標應該是產生正的實際回報，鑑於我們需要考慮通貨膨脹，這增加了額外的複雜性。
在過去的二十年裡，美國和歐洲的通貨膨脹率相對較低，因此大多被投資者忽視。然而，2021 年的通貨膨脹達到了當今大多數活躍於金融市場的投資者所不知道的水平，例如，美國 10 月份的消費者價格上漲了 6.2%，這是自 1990 年以來的最大漲幅。
鑑於 ETF 的流行，仔細閱讀可用選項很有趣。然而，有點令人失望的是，美國祇有五個以通脹為主題的 ETF，忽略了那些提供簡單的國債通脹保值證券 (TIPS) 敞口的 ETF。
在本研究報告中，我們將探討這五種以通脹為主題的 ETF。
管理資產
在美國搜索專注於通脹的 ETF，結果只有五種產品。管理的累計資產僅略高於 10 億美元，鑑於通貨膨脹影響每個投資者的投資組合，這一數字出奇地低。相比之下，TIPS ETF 管理著近 1000 億美元的資產。
此外，幾乎所有資產都可以貢獻給 2021 年推出的 Horizon Kinetics Inflation Beneficiaries ETF（INFL） $通货膨胀受益人ETF(INFL)$ ，因此之前十年的資產幾乎可以忽略不計。或許投資者在 2021 年之前不太關心通脹，更喜歡使用其他產品如商品或 TIPS ETF 來對沖通脹，或者與這些以通脹為主題的 ETF 的策略鬥爭。
總費用比率
在 ETF 的世界裡，最便宜的產品往往聚集了最多的資產，這解釋了 Blackrock 或 Vanguard 等公司的成功。然而，這在主題投資領域略有不同，在主題投資領域，資產管理公司可以對具有更複雜的證券選擇流程和資產配置方案的產品收取更高的費用。
事實上，INFL 的資產管理公司 Horizon Kinetics 吸引了最多的資產，同時收取了 85 個基點的最高費用。似乎ETF投資者願意為合適的產品支付高額費用。
表現
接下來，我們分析這五隻 ETF 的表現，並將其與美國的消費價格通脹進行對比。我們觀察到可歸因於異構策略的差異化性能：
IQ Real Return ETF (CPI) $实际报酬ETF-IQ(CPI)$ ：旨在實現正的實際回報，即高於通脹的回報。該產品於 2009 年推出，但由於回報略低於美國消費者價格指數的變化，未能實現其目標。
ProShares通脹預期ETF（RINF）：該產品旨在復制自2011年推出以來相當低迷的通脹預期，但2020年和2021年除外，通脹預期一直在上升。
SPDR SSgA Multi-Asset Real Return ETF (RLY)：旨在實現實際回報，但自 2012 年推出以來，大多數年份的實際回報為負。
VanEck 通貨膨脹分配 ETF (RAAX) $实物资产配置ETF-VanEck Vectors(RAAX)$ ：旨在實現實際回報，並且比美國消費者價格指數的變化波動更大。
Horizon Kinetics Inflation Beneficiaries ETF (INFL)：旨在實現實際回報並表現出高波動性。
分析表現最有趣的方面是，所有產品在 COVID-19 危機期間都經歷了縮編，這暗示了投資組合中的風險敞口。在此期間，美國消費者價格下降了約 1%，而 CPI 下降了 -5%，RINF 下降了 -9%，RLY 下降了 -21%，RAAX 下降了 -22%。INFL 還沒有推出。
按資產分類
異質性的表現是由導致差異化投資組合的不同策略來解釋的。
CPI 主要是對短期美國政府債券的影響，其中包括少量商品（石油）、貨幣（日元）、黃金和股票。
RINF 是一種完全不同的動物，它在做空美國國債的同時分配給 TIPS，以隔離通脹預期。
RLY 主要投資於股票（能源、房地產、材料），但也投資於商品和 TIPS。
RAAX 擁有與 RLY 類似的資產配置，但不包括 TIP，並且有黃金敞口（直接和通過黃金礦工），甚至還有少量的比特幣配置。
INFL 幾乎只關注股票，特別是他們認為是通脹受益者的公司，如證券交易所、能源和材料公司。
與通貨膨脹的相關性
儘管我們將這五種產品稱為以通脹為主題的產品，但它們的目標並不是提供實際的通脹率，而是提供高於此值的回報，或者對應該從通脹中受益的公司的敞口。鑑於此，我們觀察到 ETF 與美國 10 年期盈虧平衡通脹率的低相關性，這是衡量預期通脹的指標，也是唯一具有每日數據的時間序列。
國庫通脹保值證券 (TIPS) 通常被視為提供直接的通脹風險敞口，但與預期通脹的相關性甚至更低，這可歸因於在調整通脹時票息計算的時間滯後。
進一步的想法
根據 Natixis 最近的一項調查，全球散戶投資者預計其投資組合的年收益為 14.5%，而較為保守的專業基金經理則為 5.3%。這些代表高於通脹的回報預期，即實際回報。該分析中的四隻 ETF 的目標是正的實際回報，但在很大程度上未能跟上通貨膨脹的步伐，最近十年美國的通貨膨脹率僅為 2% 左右。
打破神話：股票是通脹對沖工具
投資者可能會與更高的通脹水平作鬥爭，因為這對當今大多數活躍的投資者來說代表了一個新的市場環境。大多數投資組合無法應對高通脹，整個資產類別的吸引力將降低，例如，從實際回報的角度來看，低收益固定收益頭寸從資產轉變為負債。
然而，鑑於通脹主題產品數量有限，這也為資產管理公司提供了推出更多創新產品的機會，以支持旨在保護其財富的投資者。 #ETF让我心动的理由# #ETF# #ETF基金#