戰術資產配置（TAA）是一種在 80 年代開始流行的投資策略。2008 年的金融危機導致以 TAA 為策略的資金需求再次激增。TAA 的目標是以（可能）較低的波動性提供優於基準的回報。這將通過預測兩個或多個資產類別的回報並相應地改變風險敞口（百分比分配）來實現。
戰術資產配置所依賴的各種資產類別的不同敞口基於經濟和/或市場（技術）指標。然後將根據其基準衡量 TAA 基金。雖然基準可能是 60% 的標準普爾 500 指數和 40% 的巴克萊綜合債券指數，但經理可能被允許將他或她的分配範圍從股票的 50% 到 5%、債券的 20% 到 50% 和 0%到 45% 的現金。
實際上，戰術資產配置只是市場時機的一個花哨名稱。換句話說，這是一種收取更高費用的方式。
Joseph McCarthy 和 Edward Tower 的研究Static Indexing Beats Tactical Asset Allocation發表在The Journal of Index Investing Spring/Summer 2021 上，為文獻做出了貢獻。他們研究了戰術資產配置基金的回報與具有相同投資風格和債券和外國市場增強的相同風格 Fama-French 基準的指數 ETF 投資組合相比如何。他們的數據樣本涵蓋了 2007 年 7 月至 2020 年 6 月期間。截至 2020 年 6 月，晨星列出了 85 只 TAA 基金。
McCarthy 和 Tower 將 TAA 基金的回報與 Vanguard Total Stock Index ETF ( VTI ) $美国全股市ETF-Vanguard(VTI)$ 、Vanguard Total International Stock Market ETF ( VXUS )、Vanguard Total Bond Index ETF ( BND ) $美国全债市ETF-Vanguard(BND)$ 和 Vanguard Short-Term Treasury ETF ( VGSH ) $美国短期国债ETF-Vanguard(VGSH)$ 。VGSH 於 2009 年 2 月成立。因此，對於該日期之前的回報，他們替換了VFISX）。他們還對 16 只 Vanguard ETF（BND、VB、VBK、VBR、VEU、VGSH、VO、VOE、VOT、VTI、VTV、VUG、VV、 VWO、 VXF和VYM ) 的起始日期在 2007 年之前，以最適合作為基準。以下是他們的發現摘要：
• 與靜態指數基金相比，TAA 基金具有更高的費用率和更高的營業額。
• 戰術資產配置共同基金和基金中基金 ETF 的回報大幅低於具有相同風格的靜態指數基金。
• TAA 基金通常比其相應的基準具有更高的回報波動。
• 同等權重的 TAA 基金的投資組合以每年 1.77% 至 5.15% 的差距，以及每年 1.92% 至 5.08% 的差距，低於相應的 Fama-French 基準指數 ETF 的投資組合。表現不佳遠遠超過了 TAA 基金的費用率。
• 費用較低的 TAA 具有相對較高的回報，但即使那些費用比率低於每年 0.9% 的 TAA 相對於共同基金基準的平均 alpha 為每年 -1.0%，與 ETF 基準相比為 -0.5%。
• 晨星上市的三隻基金中基金 TAA ETF 每年低於其 ETF 指數基準的回報率在 1.77% 至 8.98% 之間。他們每年低於增強的 Fama-French 基準的回報率中位數為 5.90%。
值得注意的是，鑑於 TAA 基金的更高周轉率和 ETF 的稅收效率，上述調查結果甚至沒有考慮稅收對應稅投資者回報的影響。下次您嘗試進行戰術性資產分配時，請記住這些結果。底線：高昂的費用，糟糕的結果。換句話說，戰術資產配置只是另一個遊戲，贏家是產品供應商，而不是投資者。 #ETF成股民新宠# #ETF让我心动的理由# #ETF#