本週，一隻價值 160 億美元的交易所交易基金將進行大規模改造，以支持價值股而非科技股，因為它追逐華爾街最熱門的趨勢。
根據富國銀行的估計，貝萊德公司的 iShares MSCI USA Momentum Factor ETF（股票代碼 MTUM） $MSCI美国动量因素ETF-iShares(MTUM)$ 將看到其投資組合持有量的“驚人”變化 68%，以便在過去一年中持有市場表現最佳的股票。
策略師認為，定於週四或前後重新平衡的量化策略將把金融股的權重從目前的不到 2% 推高至三分之一。科技板塊將從 40% 下滑至 17%。
這一切都突顯了風險股票輪換的強度，從大流行引起的經濟苦難到疫苗和刺激措施引發的樂觀情緒。價值因子的滾動一年表現——押注於看起來便宜的股票和昂貴的同行——接近自全球金融危機以來的最高水平。
Christopher Harvey 領導的富國銀行分析師在一份報告中寫道：“我們預計 MTUM 將從昂貴的、高增長的業務轉變為具有類似基準的增長/價值特徵的更高月度的籃子。“該基金的質量有所下降。”
MTUM 是被稱為 smart-beta 基金的 ETF 品種的一部分，這是一個價值 1.4 萬億美元的行業，其理念主要是通過一些可量化的特徵來挑選股票。
ETF 根據六個月和一年的回報對股票進行排名，並每半年重新平衡一次——頻率低於大多數因子量化分析師。這意味著它比同行更長時間地抓住表現不佳的科技巨頭。
隨著 Netflix Inc. 和 Apple Inc. 等公司今年步履蹣跚，ETF 有望連續第三個季度落後於更廣泛的美國市場——這是自 2013 年成立以來的最糟糕表現。
相比之下，價值股自 11 月以來一直在股票排行榜上佔據主導地位。因此，本週的重組可以幫助 MTUM 重新獲得魔力——前提是該策略仍然處於優勢地位。
富國銀行分析師寫道：“在指數重新平衡之前，更靈活的量化因素（和投資者）可能已經適應了。” “我們懷疑這種再平衡可能是對前高飛人的最後一次主要的、協調的流動性需求。”
這不是本周唯一的產品重組，儘管其他地方的變化不會那麼劇烈。
富國銀行團隊表示，在追踪 MSCI 指數的那些指數中，280 億美元的最低波動率 ETF (USMV) 可能會增加更多具有更快收益增長、更高盈利能力和更低杠桿率的大盤股。分析師寫道，一隻價值 200 億美元的跟踪質量因子 (QUAL) $MSCI美国优质因素ETF-iShares(QUAL)$ 的 ETF 將轉向低波動性股票，並挑選“被丟棄/不太時尚”的成長型股票。
今年這兩隻基金的表現也遜於美國基準指數，因為投資者放棄了防禦性基金以乘機經濟回升。富國銀行表示，這種情況不太可能很快改變。
在風險規避、信用利差擴大的環境中，質量往往會跑贏大盤，”哈維和團隊寫道。“這通常發生在經濟周期的後期，當時貨幣政策不太寬鬆。儘管信用利差收窄且風格表現不佳，但我們的指標表明我們仍處於週期中期——對於拐點來說可能還為時過早。” $阿里巴巴(BABA)$ #ETF成股民新宠# #ETF让我心动的理由# #ETF#