分水嶺之後 能源前景如何?

能源市場在2020年經歷了分水嶺,這是傳統能源交易所交易基金首次下跌而可再生能源ETF上漲。

自2015年價格下跌以來,傳統能源市場一直動盪不安,當時石油供過於求充斥世界市場。本來應該能使供需平衡,但是當世界有效關閉時,這種流行病使全球需求崩潰。原油價格目前徘徊在每桶45美元左右,大約是過去五年中交易價格的中點,但與十年前的每桶100美元相差甚遠。

瑞銀(UBS)分析師在其2021年展望中表示,今年是自第二次世界大戰以來對能源綜合體的最大衝擊,並指出“如此規模的資本增值和銷毀確實讓每個投資者都停下來思考。”

Cornerstone Financial Services的財務顧問兼執行合夥人丹尼爾·米蘭(Daniel Milan)表示,兩種頂級能源ETF的高收益率表明,該行業今年受到的打擊非常嚴重。

規模達136億美元的能源精選行業SDPR基金ETF(XLE) $能源业ETF-SPDR(XLE)$  的收益率約為10%,但今年迄今為止的總收益率下降了30%。43.5億美元的Alerian MLP ETF(AMLP) $Alerian MLP ETF(AMLP)$  的收益率約為11.5%,但其年初至今的總回報率下降了25%。

相比之下,規模最大的清潔能源ETF之一,市值39.5億美元的iShares全球清潔能源ETF(ICLN)。收益率僅為微不足道的0.57%,但其年初至今的總收益率卻達到了驚人的133%。

多年來,財務顧問一直將能源投資用於其尋求收入的客戶,吸引了公司支付的巨額股息。如果將2020年作為指標,那麼情況可能不再如此。

米蘭說:“我們正處在能源的大規模轉移中,沒人知道它將如何發揮作用。” “我認為'我只是將能源用於收入'這句老話不必再適用了。”

能源市場可能處於結構性轉變,促使一些顧問重新考慮使用這些舊的收入儲備。還有一些人說,野外可能還剩下生命,沒有取消它。

削減大師有限合夥制

幾位顧問說,由於它們的豐厚收益和有利的稅收結構,他們曾經擁有有限責任合夥企業。大多數投資者在想到MLP時都會想到管道公司,但是這些實體參與從生產到運輸的整個行業的管理和提供基礎設施。

MLP應當避免受到能源價格波動的影響,但在第一次能源價格暴跌期間受到了傷害。Frazier Investment Management總裁兼首席財務規劃顧問Steve Frazier表示,由於當時的結構性問題,他的公司在2015年開始“大幅削減”其MLP集中度。

iSectors的首席投資官Chuck Self說,他的公司以前將MLP用作流動性替代品分配的一部分,以增加投資組合的多元化。最初的吸引是,MLP是具有高股息收益率的低beta股票,應該在股票下跌時提供下行緩衝。“不幸的是,這些股票在正面和負面股市上均表現不佳。而且,與標準普爾500指數的相關性在過去一年中已經上升到0.90以上。”

曾經使用MLP賺錢的米蘭現在對傳統能源領域不感興趣。

“我不希望包括“純粹比賽”能量。我實際上認為,(能源)ETF空間將很難包含在我們的模型中,因為我認為這更像是選股遊戲。我並不總是這麼說。”米蘭說。

塞爾夫認為,鑑於風能和太陽能的成本降低,傳統能源的增長時代已經過去。天然氣仍然希望看到需求,因為它是一種燃燒更清潔的化石燃料,但他認為替代能源將滿足更多的電力需求。他替換了自己的MLP持股,併購買了22億美元的景順WilderHill清潔能源ETF(PBW) $WilderHill清洁能源ETF-Invesco(PBW)$  。它的收益率為0.38%,今年迄今已增長162%。

不要指望傳統能源

威廉姆斯·瓊斯財富管理公司的合夥人兼投資組合經理古斯·威爾默丁說,能源公司在管理其業務方面做得“糟糕”。他說:“這些公司的定價好像它們要走了一定程度。”

能源行業可能不再是曾經的增長引擎,但威爾默丁說,由於已經造成的損害,他從價格升值的角度看好該行業。他看到重組正在進行,因為第三季度有83%的能源公司擁有正的自由現金流。“將會有價格反應。那句老話是什麼?低價最好的是低價。”他說。

如果顧問正在考慮在投資組合中添加純能源,米蘭表示,他將考慮使用智能貝塔或等比能源ETF,因為基礎廣泛的能源ETF“基本上將您與埃克森美孚和雪佛龍放在一起” ,也許是西方石油。” 他建議將Invesco S&P 500等量能源ETF(RYE)用作非市值廣泛的能源ETF。它的收益率為3.35%,年初至今的總收益下降了31.5%。

Frazier說,他開始重新考慮傳統的能源生產商,部分原因是許多主要的石油公司在可再生能源生產上花費了大量資金。他說:“這可能是一個很大的機會,可以提早從傳統生產商那裡購買,因為他們過渡到可再生能源,同時獲得了非常高的股息收益率,”他說。

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