一種交易所買賣基金投資者著眼於當前的市場狀況，他們還應該通過價值和增長授權的角度來考慮前景。
在最近的網絡廣播《大辯論：增長與價值》中，T。Rowe Price的投資組合經理John D. Linehan；T. Rowe Price和美國股票投資組合專員Caleb Fritz強調了增長方式相對於價值的持續優勢，目前的增長周期為170個月，而歷史平均水平為55個月。當前的增長周期在規模上尤其不尋常，其增長與價值之間的回報差異是歷史上最大的。
這些策略師認為，投資者可能忽略了將估值作為長期超額收益的關鍵因素。不論估值指標如何，廉價股票通常都會勝過市場。回顧1956年的數據，廉價股票的表現超過了80％，中位數超額收益為2.99％。
在當前的增長周期中，我們目睹了許多因素支持兩種風格之間的這種差異。戰略家們特別指出，創新已經廣泛傳播，這破壞了價值過高的行業。較高的財務和能源權重，以及較低的技術和通信服務權重，一直是價值的障礙。在經濟強勁增長的情況下，價值投資通常表現最佳，但自“大金融危機”以來的增長卻很緩慢。此外，與成長型股票相比，價值型股票通常是期限較短的資產，因此，在利率較高時通常表現更好。
同時，增長周期得到了強勁的基本面的支持。例如，自2007年以來，Russell 1000 Growth公司的每股銷售額增長了53％，自由現金流增長164％，每股收益增長了113％。另一方面，Russell 1000 Value公司的銷售額增長了53％，自由現金流增長了38％，每股收益增長了6％。
廣泛的創新一直是這一增長趨勢的主要驅動力。例如，互聯網和雲已經開發了圖像分類，語言處理，電子商務標籤，數字個人幫助和產品推薦。創新的其他領域包括醫療保健，媒體，能源，自動化等。
然而，策略師警告過剩跡象，增長估值與價值進一步脫節。羅素1000成長指數在未來12個月的遠期市盈率是30倍，而羅素1000價值指數則是17倍。羅素1000成長型與價值型的EV / EBITDA溢價為52％，是互聯網泡沫時代以來的最高水平。同時，標準普爾500指數中5種最大成分的總權重為23％，而互聯網泡沫最高時期僅為18％。
展望未來，戰略家們認為，風格多元化可以帶來更好的風險調整後收益。因此，投資者應在基本面與估值之間取得更好的平衡，以建立更加多元化的投資組合。
在T. Rowe Price，投資者可以根據久經考驗的投資策略尋找四種積極管理的ETF策略，包括T. Rowe Price藍籌股增長ETF（TCHP） $T. ROWE PRICE BLUE CHIP GROWTH ETF(TCHP)$ ，T。Rowe價格股息增長ETF（TDVG） 和T。 Rowe價格股權收益ETF（TEQI）和T. Rowe價格增長股票ETF（TGRW） 。
T. Rowe價格藍籌股增長ETF尋求通過投資有潛力實現高於平均水平的盈利並建立良好的大中型藍籌股的普通股來提供長期資本增長。
T. Rowe價格股息增長ETF通過將其大部分資產投資於預期會隨著時間增加股息的派息公司的普通股來尋求派息收入和長期資本增長。
T. Rowe價格股票收入ETF通過將其大部分資產投資在普通股中來尋求高水平的股息收入和長期資本增長，重點是具有良好的派息記錄或被認為被低估了。
最後，T. Rowe價格增長股票ETF尋求長期資本增長，並投資於具有以下一項或多項條件的公司：收入和現金流量的超強增長，即使在經濟放緩期間也能夠保持盈利勢頭，經濟上有利可圖的利基市場，即使在經濟增長緩慢的時期也能擴張。
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來源：Nasdaq
翻譯：google
日期：2020年10月20日